[책 요약] 초수익 모멘텀(슈퍼 트레이더 4인과 나눈 대화) : 마크 미너비니

 

초수익 모멘텀 투자 (Momentum Masters)

 

1. 개요

초수익 모멘텀 투자 (Momentum Masters: A Roundtable Interview with Super Traders)는 2015년, 모멘텀 투자의 대가 마크 미너비니(Mark Minervini)가 엮은 투자 지침서입니다. 미너비니 본인을 포함, 댄 쟁거(Dan Zanger), 데이비드 라이언(David Ryan), 마크 리치 2세(Mark Ritchie II) 등 전설적인 모멘텀 트레이더 4인의 인터뷰를 통해 주식 시장에서 압도적인 수익률을 달성하는 비결을 생생하게 전달합니다.

한 줄 소개: 시대를 초월하는 모멘텀 투자의 정수를 담아, 실전 투자자에게 명확한 방향을 제시하는 필독서.

 

2. 저자 소개

마크 미너비니 (Mark Minervini)

• 30년 이상 경력의 베테랑 트레이더이자 저명한 투자 교육 전문가입니다.
• 1997년, U.S. Investing Championship에서 155%라는 놀라운 수익률로 우승을 차지하며 명성을 얻었습니다.
• 단 5년 만에 연평균 220%, 총 36,000%라는 경이적인 투자 성과를 달성하며, 전설적인 투자자로 자리매김했습니다.
• 대표 저서: Trade Like a Stock Market Wizard: How to Achieve Superperformance in Stocks in Any Market (2013) - 출간 즉시 베스트셀러에 오르며, 수많은 투자자에게 영감을 주었습니다.
• 세계적인 투자 구루 잭 슈웨거(Jack Schwager)의 저서 Stock Market Wizards: Interviews with America’s Top Stock Traders에 소개되며, 그의 투자 철학과 전략이 널리 알려졌습니다.
• 현재 Minervini Private Access라는 실시간 트레이딩 교육 플랫폼을 운영하며, 개인 투자자들에게 실질적인 투자 노하우를 전수하고 있습니다.

 

3. 책의 전체 흐름

이 책은 독자들이 실제로 궁금해했던 130개의 질문을 엄선하여, 모멘텀 투자의 핵심 영역별로 11개의 섹션으로 나누어 구성했습니다. 각 섹션은 주식 선정, 포지션 규모, 기술적/기본적 분석, 시장 분석, 진입 시점, 리스크 관리, 트레이딩 심리 등 핵심 주제를 심층적으로 다룹니다.

특히 4명의 투자 대가들이 각 질문에 대해 라운드테이블 형식으로 답변하는 독특한 구성을 통해, 독자들은 각 대가들의 다양한 투자 관점, 전략, 노하우를 비교 분석하며 자신만의 투자 철학을 정립하는 데 필요한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

목차 (Table of Contents)

1. SECTION ONE: Introduction (서론): 투자 대가들의 투자 철학과 경험, 시장에 대한 관점 공유
2. SECTION TWO: Stock Selection (주식 선정): 잠재력이 높은 모멘텀 주식을 발굴하는 구체적인 기준과 방법 제시
3. SECTION THREE: Position Sizing (포지션 규모): 리스크를 최소화하면서 수익을 극대화하는 최적의 포지션 규모 결정 전략
4. SECTION FOUR: Technical Analysis (기술적 분석): 차트 패턴, 지표, 거래량 분석 등을 활용한 실전 매매 기법
5. SECTION FIVE: Fundamentals (기본적 분석): 기업의 실적, 성장성, 재무 상태 등을 분석하여 투자 가치를 평가하는 방법
6. SECTION SIX: General Market (시장 분석): 시장 상황을 판단하고, 이에 맞는 투자 전략을 수립하는 노하우
7. SECTION SEVEN: Entry Criteria (진입 기준): 최적의 매수 타이밍을 포착하는 구체적인 기준과 실전 사례
8. SECTION EIGHT: Risk Management (리스크 관리): 손실을 최소화하고, 이익을 극대화하기 위한 리스크 관리 전략
9. SECTION NINE: Trade Management (매매 관리): 매수 후 포지션 관리, 이익 실현, 손절매 등 실전 매매 노하우
10. SECTION TEN: Psychology (심리): 투자 심리를 다스리고, 감정에 휘둘리지 않는 투자 원칙
11. SECTION ELEVEN: Final Thoughts (결론): 투자 대가들의 경험에서 우러나오는 조언과 격려

 

4. 상세 요약

4.1. SECTION ONE: Introduction (서론)

• S1-7: 전업 투자자가 아닌 개인 투자자의 성공 가능성: 4명의 투자 대가들은 모두 시간 제약이 있는 개인 투자자도 충분히 성공할 수 있다고 말하며, 시간 관리와 자동 매매 시스템 활용을 조언한다.
• S1-9: 마진/옵션 활용: 마진은 시장 상황이 좋을때, 옵션은 특수한 상황에 한정적으로 활용한다. 옵션 매매는 초보 투자자에게 위험하다는 사실을 상기시킨다.
• S1-11: 고수 트레이더가 되기위한 조건.
• 트레이딩에서 높은 수준에 도달하려면 여러 가지 요소를 올바르게 수행해야 하며, 특정 성격 특성이 필요하다. 극도로 절제되고, 집중력이 뛰어나며, 겸손하고, 배우고 위험을 감수하려는 의지가 있어야 한다.

4.2. SECTION TWO: Stock Selection (주식 선정)

• S2-2: 거래량 기준: 최소 거래량 기준을 설정하여 유동성이 부족한 종목은 피한다. (예: 일평균 10만 주 이상)
• S2-7: 선도 산업군 발굴: 개별 종목의 강세를 통해 선도 산업군을 파악하며, 산업군 내에서도 가장 강력한 종목에 집중한다.
• S2-9: 대형주 vs. 소형주: 대형주는 변동성이 작고 예측 가능성이 높지만, 소형주는 변동성이 크고 예측 불가능성이 높은 대신 높은 수익률을 기대할 수 있다.

4.3. SECTION THREE: Position Sizing (포지션 규모)

• S3-3: 완전 투자 시 포지션 수: 일반적으로 4~12개 종목에 분산 투자하여 리스크를 관리한다.
• S3-5: 최소 포지션 규모: 시장 상황과 투자 경험에 따라 유연하게 조절하지만, 일반적으로 최소 5% 이상의 비중으로 투자한다.
• S3-7: 총 자산 규모에 따른 포지션 조정
  • 계좌가 커짐에 따라 퍼센티지는 동일하게 유지한다.

4.4. SECTION FOUR: Technical Analysis (기술적 분석)

• S4-3: 펀더멘털이 약한 주식의 주도주 가능성: 펀더멘털이 약하더라도 기술적 분석상 강세를 보이면 주도주가 될 가능성이 있다고 판단한다.
• S4-4: 상승 추세 정의: 50일 이동평균선이 200일 이동평균선 위에 있고, 두 이동평균선이 모두 상승하는 경우를 상승 추세로 정의한다.
• S4-6: 가장 중요한 기술적 고려 사항: 가격, 거래량, 상대적 강도를 종합적으로 분석하여 매수 결정을 내린다.
• S4-13: 거래 초반의 거래량 판단
• 거래 초반에는 거래량을 추정하여 판단하고, 장 마감 시점에 거래량이 충분한지 다시 확인한다.
• S4-14: 거래량 확인 없이 매수
• 가격 움직임이 좋으면 보통 거래량 확인 없이 매수한다.
• S4-15: 거래량 확인을 기다리지 않는 이유
• 움직임을 놓칠 수 있기 때문

4.5. SECTION FIVE: Fundamentals (기본적 분석)

• S5-4: 리서치 자료: Investor’s Business Daily, Wall Street Journal, Briefing.com 등 다양한 매체를 활용하며, 뉴스는 참고 자료로만 활용한다.
• S5-8: 매출 성장: 매출 성장은 기업의 장기적인 성장 가능성을 나타내는 중요한 지표이며, 매출 증가율이 가속화되는 추세를 보이는 기업을 선호한다.
• S5-10: 저PER 모멘텀 주식: 일반적으로 모멘텀 주식은 고PER인 경우가 많지만, 예외적으로 저PER이면서 강한 모멘텀을 보이는 경우도 있다.
• S5-11: 현재 분기 실적 성장 vs 장기 성장률
  • 장기 성장률보다 현재 분기 실적 성장이 더 중요하다.

4.6. SECTION SIX: General Market (시장 분석)

• S6-1: 투자 방법의 적용: 주식뿐만 아니라 지수(Index)에도 적용할 수 있지만, 개별 주식에서 더 큰 수익 기회를 찾을 수 있다.
• S6-7: 공격적 투자 시점: 자신의 매매가 성공적으로 이루어지고, 시장 상황이 좋을 때 투자 비중을 늘린다.
• S6-8: IBD 후속일(FTD) 전 선도주 매수
  • 시장 지표나 모델보다 개별 주식을 더 중요하게 생각한다. 시장이 좋아보여도 내가 정한 기준에 맞는 주식이 없으면 아무것도 사지 않는다.

4.7. SECTION SEVEN: Entry Criteria (진입 기준)

• S7-5: 여러 종목 동시 돌파 시: 투자 우선순위를 정하고, 자금 상황에 따라 유연하게 대처한다.
• S7-7: 손실 발생 종목 재매수: 손절매 후에도 해당 종목이 다시 매수 기준에 부합하면 재매수할 수 있다.
• S7-8: 장중 손절 후 재진입: 손절매 후 당일에 재진입하는 경우는 드물며, 상황을 재평가한 후 다음 날 이후에 재진입 여부를 결정한다.
• S7-10: 이동평균선(MA)으로 풀백하는 모멘텀 종목에 진입해야 하는가?
• 이동 평균으로의 풀백에서 매수할 수 있지만, 반드시 이동 평균일 필요는 없다. MACD 및 확률론과 같은 일부 지표를 사용하여 주식이 풀백에서 상승할 준비가 되었는지 알 수 있다.
• S7-11: 갭 매수: 갭 상승은 추격 매수하지 않지만, 실적 발표 후 갭은 예외적으로 매수할 수 있다.

4.8. SECTION EIGHT: Risk Management (리스크 관리)

• S8-3: 갭 리스크 관리: 갭 리스크는 항상 존재하며, 포지션 규모 조절과 분산 투자를 통해 리스크를 완화한다.
• S8-4: 손실 선택: 작은 손실을 여러 번 보는 것을 선호하며, 손실을 최소화하는 데 집중한다.
• S8-5: 분석이 틀렸을때의 손실 거래
• 거래가 손실이 나는 경우는 내 규칙을 지키지 않을때다. 감정이 개입되어 너무 연장되거나 기반이 제대로 설정되지 않은 주식을 매수한다. 올바른 지점에서 매수하고 첫날에 주가가 상승하는 것은 보통 성공적인 거래이다.
• S8-10: 지지선이 멀리 있을 경우의 손절
• 지지선이 멀리 떨어져 있으면, 내가 감당할 수 있는 퍼센티지 손절을 사용한다.
• S8-11: 거래량 없는 손절
• 손절 라인에 닿으면 거래량과 상관없이 매도한다.

4.9. SECTION NINE: Trade Management (매매 관리)

• S9-4: 손실 포지션 추가 매수: 손실 중인 종목에는 추가 매수하지 않는다.
• S9-5: 추가 매수 제한선: 매수 가격보다 몇 퍼센트 이상 상승하면 추가 매수를 자제한다.
• S9-7: 헷징: 헷징은 거의 하지 않으며, 리스크 관리는 주로 포지션 규모 조절과 손절매를 통해 이루어진다.
• S9-17: 시간 손절을 사용하는가?
• 시간 손절은 초기 진입과 예상되는 상황을 기반으로 한다.

4.10. SECTION TEN: Psychology (심리)

• S10-3: 큰 포지션 진입: 성공적인 매매 경험을 통해 자신감을 얻고, 점진적으로 포지션 규모를 늘린다.
• S10-5: 스타일 변화: 오랜 기간 동안 동일한 투자 스타일을 유지하며, 검증된 전략에 집중한다.
• S10-8: 전략 수정 시점: 자신의 전략이 시장 상황에 맞지 않는다고 판단될 때는, 손실을 최소화하고 전략을 재검토한다.

4.11. SECTION ELEVEN: Final Thoughts (결론)

• S11-2: 학습 방법: 자신의 매매를 분석하고 실수로부터 배우는 것이 가장 중요하며, 책, 멘토 등도 도움이 될 수 있다.
• S11-3: 멘토의 중요성: 멘토는 학습 곡선을 단축시키고 올바른 방향을 제시하는 데 도움을 줄 수 있지만, 반드시 필요한 것은 아니다.
• S11-4: 트레이딩 경력에서 가장 중요한 "아하" 순간
• 올바른 리스크 관리를 통해 두 배, 세 배의 주식을 찾지 않아도 세 자릿수 수익률을 달성할 수 있다는 것을 깨달았다.

 

5. 핵심 개념 및 아이디어

• 모멘텀 투자: 주가 상승 추세, 즉 '모멘텀'을 보이는 종목에 투자하여 단기간에 높은 수익을 추구하는 전략입니다. 단순히 주가가 오르는 종목이 아니라, 상승 추세가 강력하고 지속될 가능성이 높은 종목을 선별하는 것이 핵심입니다.
• 상대적 강도 (Relative Strength, RS): 특정 주식의 가격 움직임을 시장 전체 또는 다른 주식과 비교하여 얼마나 강한지 나타내는 지표입니다. 모멘텀 투자에서는 RS가 높은 종목, 즉 시장 평균보다 더 강하게 상승하는 종목을 선호합니다.
• 변동성 축소 패턴 (Volatility Contraction Pattern, VCP): 주가 변동성이 점차 줄어들면서 수렴하는 형태를 나타내는 차트 패턴입니다. 마치 용수철이 압축되는 모습과 유사하며, [[저항선]] 돌파 시 강력한 상승 추세가 나타날 가능성이 높다고 해석됩니다. (VCP는 미너비니가 제시하는 핵심 패턴)
• 손절매 (Stop-Loss): 투자 시 발생할 수 있는 손실을 제한하기 위해, 미리 정해둔 가격에 주식을 매도하는 주문 방식입니다. 모멘텀 투자는 변동성이 큰 종목을 다루므로, 엄격한 손절매 원칙 준수가 필수적입니다.
• 트레일링 스탑 (Trailing Stop): 주가 상승에 따라 손절매 가격을 함께 상향 조정하는 주문 방식입니다. 주가가 상승할 때는 추가 수익을 노리면서도, 주가가 하락할 때는 이익을 보호하는 효과적인 방법입니다.
• 집중 투자: 분산 투자와 반대되는 개념으로, 소수의 유망한 종목에 자금을 집중하여 투자하는 전략입니다. 모멘텀 투자는 높은 수익률을 목표로 하므로, 집중 투자를 통해 수익을 극대화하는 경향이 있습니다.
• 실적 발표: 실적 발표는 주가에 큰 영향을 미치는 이벤트입니다. 실적 발표 전에는 불확실성을 줄이기 위해 포지션을 축소하거나, 이익을 실현한 후에는 리스크를 줄이는 전략을 활용합니다.
• 심리: 성공적인 트레이딩의 가장 어려운 부분은 훈련된 마음을 유지하는 것이다.

 

6. 평가 및 반응

• 독자: 모멘텀 투자의 실전 지침을 구체적이고 명확하게 제시하여, 초보 투자자부터 숙련된 투자자까지 폭넓은 독자층에게 유용한 정보를 제공한다는 긍정적인 평가를 받고 있습니다. 특히, 투자 대가들의 실제 경험과 노하우가 생생하게 담겨 있어 실질적인 도움이 된다는 반응이 많습니다.
• 언론/평론가: 투자 대가들의 솔직하고 통찰력 있는 인터뷰를 통해, 모멘텀 투자의 핵심 원리와 전략을 깊이 있게 이해할 수 있도록 구성한 점을 높이 평가합니다. 또한, 다양한 투자 관점을 비교 분석할 수 있도록 제시하여 독자들이 자신만의 투자 스타일을 정립하는 데 기여한다는 점을 강조합니다.

 

7. 여담 및 트리비아 

• 이 책은 마크 미너비니가 개인 투자자들로부터 받은 수많은 질문에 대한 답변을 엮은 것으로, 실제 투자자들이 겪는 어려움과 궁금증을 해결하는 데 초점을 맞추고 있습니다.
• 미너비니는 26년 전, 데이비드 라이언의 투자 강연을 듣고 큰 감명을 받았으며, 이후 라이언과 멘토-멘티 관계를 맺고 함께 투자 교육 활동을 펼치고 있습니다. 이 책은 두 대가의 오랜 인연과 협력의 결과물이라고 할 수 있습니다.
• 마크 리치 2세는 2010년, 미너비니가 주최한 워크숍에 참석하여 그의 투자 기법을 배우고, 단 6개월 만에 100% 수익률을 달성하는 놀라운 성과를 거두었습니다. 이 책에는 그의 성공 비결과 투자 철학이 담겨 있습니다.
• 미너비니는 이 책에서 소개된 투자 대가들과 트레이딩 룸을 같이 쓰며 서로 조언을 구하고, 시장상황에 대한 의견을 교환한다고 한다.

 

8. 관련 문서

• 마크 미너비니
• 모멘텀 투자
• 기술적 분석
• 기본적 분석
• 리스크 관리

 

9. 각주

[1] Minervini, Mark. Momentum Masters: A Roundtable Interview with Super Traders. Access Publishing Group, 2015. (원서 정보)
[2] Schwager, Jack D. Stock Market Wizards: Interviews with America's Top Stock Traders. HarperBusiness, 2003. (잭 슈웨거의 저서)