[책 요약] 채권투자 핵심 노하우 : 마경환

1. 개요

책 소개: 2018년 3월 30일에 초판 발행된 마경환 저자의 투자 지침서이다.[1] 저자는 프랭클린템플턴운용 리테일영업 총괄 본부장으로, 24년간의 투자 경험과 17년간의 해외자산 투자 전략 및 마케팅 경험을 바탕으로, 일반 투자자들이 채권투자에 대해 쉽게 이해하고 실전 투자에 활용할 수 있도록 책을 집필했다. 특히, 저금리 시대에 예금과 주식 외의 투자 대안을 찾는 투자자들에게 채권투자를 통한 안정적인 수익 창출의 가능성을 제시하고, 복잡한 채권투자 개념을 명확하게 설명하는 데 중점을 두었다.

한 줄 소개: 저금리 시대, 예금과 주식 사이에서 길을 잃은 투자자들에게 채권투자를 통한 안정적인 수익 창출의 길을 제시한다.

 

2. 저자 소개

마경환

• 현) 프랭클린템플턴운용 리테일영업 총괄 본부장: 글로벌 자산운용사에서 리테일 영업을 총괄하며, 다양한 투자 상품에 대한 깊이 있는 이해와 시장 경험을 축적했다.
• 1995년 대한투자신탁(현 하나금융투자) 입사: 증권사에서 사회생활을 시작하여 PB(프라이빗뱅커), 해외펀드 담당, 상품개발 등 다양한 업무를 수행하며 금융 시장에 대한 폭넓은 경험을 쌓았다.
• 2006년 프랭클린템플턴운용 합류, 은행/증권사 대상 해외펀드 마케팅 총괄: 해외펀드 마케팅을 담당하면서, 글로벌 시장 동향과 투자 트렌드를 파악하고, 투자자들에게 적합한 상품을 소개하는 역할을 수행했다.
• 24년 투자 경력, 17년간 해외자산 투자 전략 및 마케팅 업무: 오랜 기간 동안 투자 업계에 종사하며, 특히 해외자산 투자 분야에서 전문성을 쌓았다.
• 국내/해외채권 투자 및 마케팅(글로벌채권, 미국 하이일드채권, 달러표시/현지통화표시 이머징채권, 뱅크론채권, 미국국채) 경험: 다양한 종류의 채권에 대한 투자 경험을 바탕으로, 채권투자의 복잡한 개념과 전략을 쉽게 설명한다.
• 유튜브 채널(ICE Finance) 운영 (책 내 QR코드 참조): 채권투자에 대한 지식을 공유하고, 투자자들과 소통하기 위해 온라인 채널을 운영하고 있다.

 

3. 책의 전체 흐름

이 책은 총 14개의 챕터로 구성되어 있으며, 크게 세 부분으로 나누어 채권투자에 대한 전반적인 내용을 다룬다.

Part 1. 올바른 채권투자의 기초 (Chapter 1~5)

• 채권투자의 필요성과 예금/주식 대비 장점을 설명한다: 저금리 시대에 왜 채권투자가 필요한지, 채권투자가 예금과 주식에 비해 어떤 장점을 가지는지 설명한다.
• 채권투자수익의 구성 요소(이자수익, 자본손익), 금리와 채권가격의 관계, 인플레이션의 영향 등을 다룬다: 채권투자에서 수익이 어떻게 발생하는지, 금리와 채권가격은 어떤 관계를 가지는지, 인플레이션이 채권투자에 미치는 영향은 무엇인지 등 기본적인 개념을 설명한다.
• 신용등급, 가산금리, 듀레이션 등 채권투자의 핵심 개념을 설명하고, 투자 시 주의사항을 제시한다: 채권의 신용등급, 가산금리, 듀레이션의 개념과 중요성을 설명하고, 채권투자 시 주의해야 할 점들을 제시하여 투자자들이 리스크를 관리할 수 있도록 돕는다.

Part 2. 채권을 어떻게 투자할까? (Chapter 6~10)

• 국내채권과 해외채권의 차이점을 비교하고, 해외채권 투자의 필요성을 강조한다: 국내채권과 해외채권 시장의 특징을 비교하고, 해외채권 투자가 왜 필요한지, 어떤 장점이 있는지 설명한다.
• 경기상황별 채권투자 전략(투자적격채권, 하이일드채권, 이머징채권)을 제시한다: 경기 상황에 따라 어떤 채권에 투자하는 것이 유리한지, 투자적격채권, 하이일드채권, 이머징채권 등 다양한 채권 종류별 투자 전략을 제시한다.
• 통화 변수를 활용한 채권투자 기회를 설명한다: 환율 변동이 채권투자에 미치는 영향을 설명하고, 환율 변동을 활용하여 추가 수익을 얻을 수 있는 방법을 제시한다.

Part 3. 나만의 채권투자 노하우 (Chapter 11~14)

• 채권펀드 선택 기준 10가지를 제시한다: 투자자들이 자신에게 맞는 채권펀드를 선택할 수 있도록, 펀드 선택 시 고려해야 할 10가지 기준을 제시한다.
• 채권시장에 영향을 미치는 주요 경제지표(고용보고서, 소비자물가지수, ISM제조업구매자지수, 생산자물가지수, 주간 실업수당청구건수)를 설명한다: 채권시장에 영향을 미치는 주요 경제지표들을 설명하고, 각 지표가 채권시장에 어떤 영향을 미치는지 분석한다.
• 채권지표(TED스프레드, 장단기금리 역전현상, 하이일드 가산금리)를 활용한 경기선행 지표 분석 방법을 제시한다: 채권시장에서 활용되는 주요 지표들을 설명하고, 이 지표들을 활용하여 경기를 예측하고 투자에 활용하는 방법을 제시한다.
• 세계적인 기관(FRB, FRED, BLS, BEA, Trading Economics, OECD, IMF DATA, ECOS, KOSIS)의 경제정보 활용법을 소개한다: 투자자들이 경제 정보를 얻을 수 있는 다양한 출처를 소개하고, 각 기관의 정보를 활용하는 방법을 안내한다.

 

4. 상세 요약

Part 1. 올바른 채권투자의 기초

• Chapter 1: 저금리 시대에 예금보다 높은 수익을 얻기 위해 채권투자가 필요하며, 채권펀드가 예금보다 유동성이 좋고 주식보다 변동성이 낮다는 점을 강조한다.[2] 특히, 채권은 안정적인 이자수익을 제공하며, 투자 기간을 길게 가져갈수록 원금손실 가능성을 최소화할 수 있다는 점을 부각한다.
• Chapter 2: 채권투자수익은 이자수익과 자본손익으로 구성되며, 금리와 채권가격은 반비례 관계임을 설명한다.[3] 시장금리는 실질이자율과 예상인플레이션의 합으로 구성되며, 중앙은행의 기준금리 정책과 인플레이션 전망이 장기금리에 영향을 미친다는 점을 강조한다.[4] 중앙은행의 금리 정책 결정 과정과 인플레이션에 영향을 미치는 주요 변수(경제성장률, 임금인플레이션, 실업률, 원자재가격, 환율, 주택가격, 소비자신뢰)를 상세히 설명한다.
• Chapter 3: 채권의 신용등급은 부도가능성을 나타내며, 신용등급에 따라 예상수익과 변동성이 달라진다는 점을 설명한다. 가산금리는 채권금리와 국채금리의 차이로, 시장위험 지표 역할을 한다는 점을 강조한다.[5] 글로벌 3대 신용평가사(S&P, Moody's, Fitch)의 신용등급 체계와 국내 신용등급과의 차이점을 설명하고, 신용등급별 부도율 데이터를 제시하여 투자자들이 신용위험을 객관적으로 판단할 수 있도록 돕는다.
• Chapter 4: 듀레이션은 채권시장의 베타(β)로, 금리변동에 따른 채권가격 민감도를 나타낸다. 경기상황별로 듀레이션을 활용한 채권투자방법(경기하락기에는 장기채권, 경기상승기에는 단기채권)을 제시한다.[6] 듀레이션 개념을 쉽게 이해할 수 있도록 실제 사례와 도표를 활용하고, 장기채권 투자의 위험성을 경고한다.
• Chapter 5: 채권투자 시 주의해야 할 위험(이자율위험, 신용위험, 통화위험)을 설명하고, 각 위험이 경기상황별로 어떻게 다르게 나타나는지 분석한다.[7] 신용위험을 부도위험, 신용등급 하락위험, 유동성위험, 가산금리 확대위험으로 세분화하여 설명하고, 각 위험에 대한 대응 전략을 제시한다.

Part 2. 채권을 어떻게 투자할까?

• Chapter 6: 국내채권과 해외채권의 차이점(수익, 변동성, 투자변수 영향 등)을 비교하고, 해외채권 투자의 필요성을 강조한다.[8] 해외채권은 다양한 신용등급의 채권시장이 존재하여 모든 경기사이클에 투자할 수 있다는 장점을 제시한다.[9] 국내 채권시장의 규모와 글로벌 채권시장 내 비중을 제시하여 해외채권 투자의 중요성을 강조한다.
• Chapter 7: 경기상황별 채권투자 전략(매수/매도 타이밍, 성과분석)을 제시한다. 경기하락기에는 국채와 투자적격채권, 경기상승기에는 하이일드채권과 이머징채권 투자가 적합하다는 점을 강조한다.[10] 경기상황별 채권자산의 영향과 과거 데이터를 통해 투자 전략의 유효성을 입증한다.
• Chapter 8: 투자적격채권은 투자포트폴리오의 핵심자산 및 방어자산 역할을 하며, 주식과 상호보완적 관계라는 점을 설명한다.[11] 투자적격채권의 가장 큰 위험은 시중금리 상승(이자율위험)이며, 경기하락기에 투자하는 것이 적합하다는 점을 강조한다.[12] 투자적격채권의 종류(글로벌 투자적격채권, 미국 투자적격채권)와 벤치마크 지수를 소개하고, 투자적격채권 펀드와 ETF 정보를 제공한다.
• Chapter 9: 하이일드채권은 투자부적격채권으로, 경기상승기에 적합한 채권이라는 점을 설명한다. 하이일드채권 수익은 가산금리에 좌우되며, 주식과 상관관계가 높고 유가와도 연관성이 있다는 점을 강조한다.[13] 하이일드채권의 투자위험(이자율위험, 신용위험)을 설명하고, 특히 가산금리 확대위험에 주의해야 한다는 점을 강조한다. 하이일드 채권펀드와 ETF 정보를 제공한다.
• Chapter 10: 이머징채권은 발행통화별(달러표시, 현지통화표시)로 구분되며, 현지통화표시 이머징채권은 통화 변수가 가장 중요하다는 점을 설명한다.[14] 이머징채권의 가장 큰 위험은 글로벌 경제 하락이며, 경기상승기에 투자하는 것이 적합하다는 점을 강조한다.[15] 이머징채권의 종류별 투자위험(이자율위험, 신용위험, 통화위험)을 설명하고, 투자 시 고려해야 할 사항들을 제시한다. 이머징채권 펀드와 ETF 정보를 제공한다.

Part 3. 나만의 채권투자 노하우

• Chapter 11: 채권펀드 선택 기준 10가지(투자예상수익, 민감도, 통화위험, 비용, 숨은 보수, 성과비교, 투자시장, 변동성, 펀드규모, 펀드종목 수)를 제시한다. 각 기준별로 상세한 설명과 함께 실제 펀드 정보를 예시로 들어 투자자들이 펀드 선택 시 실질적인 도움을 받을 수 있도록 한다.
• Chapter 12: 채권시장에 영향을 미치는 주요 경제지표(고용보고서, 소비자물가지수, ISM제조업구매자지수, 생산자물가지수, 주간 실업수당청구건수)를 설명하고, 각 지표가 채권시장에 미치는 영향을 분석한다. 각 지표의 의미, 발표 시기, 확인 방법 등을 상세히 설명하고, 실제 발표 자료를 예시로 들어 독자들의 이해를 돕는다.
• Chapter 13: 채권지표(TED스프레드, 장단기금리 역전현상, 하이일드 가산금리)를 활용한 경기선행 지표 분석 방법을 제시한다. 채권은 주식의 미래를 예측하는 데 유용한 지표라는 점을 강조한다.[16] 각 지표의 의미와 해석 방법을 설명하고, 과거 데이터를 통해 지표의 유효성을 입증한다.
• Chapter 14: 세계적인 기관(FRB, FRED, BLS, BEA, Trading Economics, OECD, IMF DATA, ECOS, KOSIS)의 경제정보 활용법을 소개한다. 각 기관의 홈페이지 주소, 제공 정보, 활용 방법 등을 상세히 설명하고, 실제 화면 캡처를 통해 독자들이 쉽게 따라 할 수 있도록 안내한다.

 

5. 핵심 개념 및 아이디어

• 저금리 시대의 채권투자: 저금리 시대에 예금보다 높은 수익을 안정적으로 얻기 위한 대안으로 채권투자를 제시한다. 단순히 예금의 대체재로서 채권을 소개하는 것이 아니라, 채권투자를 통해 적극적으로 수익을 추구할 수 있다는 점을 강조한다.
• 채권투자의 기본 원리: 채권투자수익의 구성, 금리와 채권가격의 관계, 인플레이션의 영향, 신용등급, 가산금리, 듀레이션 등 채권투자의 핵심 개념을 쉽게 설명한다. 복잡한 수식이나 전문 용어 사용을 최소화하고, 일반 투자자들의 눈높이에 맞춰 설명한다.
• 경기상황별 채권투자 전략: 경기상황(하락기, 상승기)에 따라 적합한 채권(투자적격채권, 하이일드채권, 이머징채권)을 선택하는 전략을 제시한다. 경기 사이클에 따라 투자해야 할 채권 종류가 달라진다는 점을 명확히 하고, 각 채권의 특징과 투자 시 고려해야 할 사항들을 상세히 설명한다.
• 위험 관리: 채권투자 시 주의해야 할 위험(이자율위험, 신용위험, 통화위험)을 설명하고, 각 위험을 관리하는 방법을 제시한다. 단순히 위험을 회피하는 것이 아니라, 위험을 이해하고 적극적으로 관리하여 투자 수익을 높일 수 있다는 점을 강조한다.
• 채권지표 활용: 채권지표(TED스프레드, 장단기금리 역전현상, 하이일드 가산금리)를 활용하여 경기를 예측하고, 주식투자에도 활용할 수 있다는 점을 강조한다. 채권시장이 주식시장보다 선행하는 경향이 있다는 점을 설명하고, 채권지표를 통해 주식시장의 변동성을 예측하고 투자 전략을 수립할 수 있다는 점을 제시한다.
• 경제정보 활용: 세계적인 기관의 경제정보를 활용하여 투자 판단에 도움을 받을 수 있도록 안내한다. 일반 투자자들이 쉽게 접근하기 어려운 경제 정보를 얻을 수 있는 다양한 출처를 소개하고, 각 출처의 정보를 활용하는 방법을 구체적으로 설명한다.

 

6. 평가 및 반응

• 독자: 채권투자에 대한 기본적인 지식이 없는 초보 투자자부터 어느 정도 경험이 있는 투자자까지 모두에게 유용한 정보를 제공한다는 평가를 받는다. 특히, 복잡한 채권투자를 쉽게 설명하고, 실전 투자에 활용할 수 있는 구체적인 방법을 제시한다는 점에서 긍정적인 반응을 얻고 있다. 독자들은 이 책을 통해 채권투자에 대한 이해도를 높이고, 자신만의 투자 전략을 수립하는 데 도움을 받을 수 있다고 평가한다.
• 추천사:
  • 신긍호(신한은행 WM그룹 투자일임부 부장)는 이 책이 채권자산 관리를 위한 핵심 내용을 잘 정리하고 있으며, 금융회사 영업직원들을 위한 훌륭한 채권투자 교재가 될 것이라고 평가했다. 그는 특히 채권투자를 위해 점검해야 할 경제변수, 현재 경제 환경에서 어떤 채권자산에 투자해야 하는지에 대한 명확한 대안을 제시한다는 점을 높이 평가했다.
  • 권지홍(현대차투자증권 상품전략실 실장)은 자산관리의 핵심을 속 시원하게 분석하고 있어 일반투자자, 전문가, 학생들에게 유용한 지침서가 될 것이라고 평가했다. 그는 이 책이 채권에 대한 쉬운 분석, 펀드투자자들에게 필요한 채권투자 지식, 채권변수를 이용한 펀드/주식 투자 응용 방법 등 다양한 측면에서 유용하다고 평가했다.
  • 박진환(한국투자신탁운용 상품본부장)은 저자의 해외채권펀드 도입 1세대이자 최고 전문가로서의 경험이 책에 잘 녹아있으며, 채권의 본질을 알기 쉽게 설명하고 해외채권을 통해 펀드투자의 성공 스토리를 쓸 수 있게 해줄 것이라고 평가했다. 그는 특히 저자가 생생한 실무 경험을 바탕으로 채권투자의 본질을 알기 쉽게 설명하고, 해외채권 투자에 대한 구체적인 지침을 제공한다는 점을 높이 평가했다.
  • 조성식(미래에셋생명 변액자산운용본부 본부장)은 이 책이 글로벌채권에 대한 저자의 오랜 실무경험과 고민을 담고 있으며, 글로벌 자산관리를 지향하는 프라이빗뱅커(PB)는 물론 이미 글로벌채권에 투자하고 있는 투자자에게까지 훌륭한 글로벌채권 사용설명서가 되어줄 것이라고 평가했다. 그는 특히 이 책이 국내채권을 넘어 다양한 글로벌채권을 어떤 관점에서 투자하고 활용하는 것이 좋은지에 대한 마스터 가이드 역할을 할 수 있다고 평가했다.

 

7. 여담 및 트리비아

• 저자 마경환은 이 책의 내용을 바탕으로 유튜브 채널(ICE Finance)을 운영하며, 채권투자에 대한 강의를 제공하고 있다. 그는 유튜브 채널을 통해 책에서 다루지 못한 추가적인 내용이나 최신 시장 동향을 전달하고, 투자자들과 소통하고 있다.
• 책의 제목처럼, 채권투자에 대한 핵심적인 노하우를 전달하고자 하는 저자의 노력이 돋보인다. 복잡한 내용을 쉽게 설명하고, 실전 투자에 활용할 수 있는 구체적인 방법을 제시하여 독자들이 채권투자에 대한 자신감을 가질 수 있도록 돕는다.
• 이 책은 채권투자에 대한 기본적인 내용을 다루고 있지만, 저자의 폭넓은 경험과 깊이 있는 분석을 바탕으로 채권투자의 핵심을 꿰뚫는 통찰력을 제공한다.

 

8. 관련 문서

• 채권
• 금리
• 인플레이션
• 신용등급
• 듀레이션
• 하이일드채권
• 이머징채권
• FRB (미국 연방준비제도)
• FRED (세인트루이스 연방준비은행 경제 데이터베이스)

 

9. 각주

[1] 마경환, 《채권투자 핵심 노하우》, 이레미디어, 2018.

[2] Ibid., 27-47. (채권투자의 필요성, 예금/주식 대비 장점)

[3] Ibid., 51-54. (채권투자수익 구성, 금리와 채권가격 관계)

[4] Ibid., 55-68. (시장금리 구성, 중앙은행 금리정책, 인플레이션)

[5] Ibid., 71-89. (신용등급, 가산금리)

[6] Ibid., 93-106. (듀레이션, 경기상황별 투자방법)

[7] Ibid., 109-136. (채권투자 위험, 경기상황별 위험)

[8] Ibid., 141-148. (국내/해외채권 차이점, 해외채권 투자 필요성)

[9] Ibid., 149-151 (해외채권 장점, 경기사이클 투자)

[10] Ibid., 155-163. (경기상황별 채권투자 전략)

[11] Ibid., 167-171. (투자적격채권 역할, 주식과 관계)

[12] Ibid., 171-175 (투자적격채권 위험, 투자 시점)

[13] Ibid., 183-199 (하이일드채권 특징, 투자위험)

[14] Ibid., 203-210 (이머징채권 종류, 통화 변수)

[15] Ibid., 210-215. (이머징채권 위험, 투자 시점)

[16] Ibid., 247-259 (채권지표 활용, 경기 예측)