[책 요약] 돈이란 무엇인가 : 앙드레 코스톨라니

 

돈이란 무엇인가 

 

1. 개요

《돈이란 무엇인가》(원제: Das ist die Börse, 1991)는 헝가리 출신의 전설적인 투자자 앙드레 코스톨라니가 자신의 80년 투자 인생과 철학을 유쾌하게 풀어낸 책이다. 단순한 투자 기법을 넘어, 투자자의 심리, 시장의 본질, 돈에 대한 철학적 성찰까지 담고 있다. 코스톨라니는 투자를 '과학'이 아닌 '예술'로 보았으며, 상상력, 직관, 경험, 그리고 냉철한 판단력을 강조한다.

핵심 메시지: "투자는 심리 게임이며, 대중과 반대로 생각하고 장기적으로 투자하라."

 

2. 저자: 앙드레 코스톨라니 (André Kostolany, 1906-1999)

• "유럽의 워렌 버핏": 헝가리 부다페스트 출신의 유대인으로, 유럽 증권시장의 전설적인 투자자이자 칼럼니스트.
• 파란만장한 투자 인생: 18세에 증권계에 입문, 두 번의 세계대전과 대공황 등 숱한 위기를 겪으면서도 80년 가까이 투자자로 활동.
• 철학하는 투자자: 철학과 미술사를 전공, 피아니스트를 꿈꿨던 이력에서 보듯, 투자를 단순한 돈벌이가 아닌 예술의 경지로 승화.
• 탁월한 이야기꾼: 4개 국어에 능통, 유머와 위트가 넘치는 글쓰기로 대중에게 투자를 쉽고 재미있게 전달.
• 투자 철학 요약:
  1. 소신 투자: 남들이 쫓아가지 않는 길을 가라
  2. 장기 투자: 단기적인 시세 변동에 흔들리지 마라.
  3. 역발상 투자: 대중 심리와 반대로 생각하고 행동하라.
  4. 직관과 상상력: 데이터 분석을 넘어선 통찰력을 가져라.

 

3. 책의 전체 흐름: 투자 모험담과 통찰

코스톨라니는 자신의 투자 경험을 바탕으로, 투자 세계의 다양한 면모를 흥미진진하게 보여준다.

1. 투자 입문: 투자자의 길을 걷게 된 계기, 어린 시절의 투자 경험 등.
2. 투자 세계의 모험: 내부 정보의 함정, 정치와 주식시장의 관계, 차익 거래, 금과 원자재 투자, 외환 시장 등 다양한 투자 경험담.
3. 투자 원칙과 전략: 옵션 투자의 위험성, 차입 투자의 위험성, 인플레이션과 투자, 대중심리의 중요성 등.
4. 주식과 시장에 대한 통찰: 주식 투자란 무엇인가, 투자자의 유형, 정보 활용법, 여성과 주식 등.
5. 경제와 사회에 대한 견해: 자유 시장 경제, 유럽 통화(ECU), 미국 경제 등 거시적인 주제에 대한 자신의 생각.

 

4. 상세 요약: 80년 투자 내공

4.1. 투자 입문과 철학

• 투자자의 자질: 상상력, 직관, 냉철함, 유연성, 독립적인 사고, 그리고 무엇보다 '경험'을 강조.
• 초보 투자자에게 주는 경고: "주식 시장은 논리대로 움직이지 않는다."
• 어린 시절의 경험: 귀리/축구, 라피아 섬유 투기, 오세아닉 주식 투자를 통해 얻은 교훈:
  • 귀리/축구: 날씨(외부 요인)가 곡물 가격에 미치는 영향, 군중 심리의 위험성
  • 라피아 섬유: 정치적 사건(전쟁)과 투기, 섣부른 투자의 위험성
  • 오세아닉: 정보의 중요성, 기업 분석의 필요성

4.2. 투자 세계의 모험: 돈, 정보, 심리

• 내부 정보의 함정:
  • 취리히에서 온 전화, 장크트모리츠 호텔, 탄넨바움 주식 등: 내부 정보는 오히려 독이 될 수 있다.
  • 핵심: 정보의 진위 여부보다, 그 정보가 시장에 어떤 영향을 미칠지를 판단하는 것이 중요.
• 정치와 주식:
  • 주말 투기, 몬테네그로 왕의 투기, 프랑스 수상의 자충수: 정치적 사건은 주식 시장에 큰 영향을 미침.
  • 핵심: 정치적 리스크를 예측하고, 그에 따른 투자 전략을 수립해야 함.
• 차익 거래의 위험성:
  • 베이컨-옥수수 시소 게임, 프랑스 국채 헤지: 겉보기엔 확실해 보이는 차익 거래도 예측 불가능한 변수로 실패할 수 있음.
  • 핵심: "절대 안전한 투자는 없다."
• 금과 원자재 투자:
  • 루스벨트와 금, 은 투자 경험: 외부 요인(정책, 전쟁 등)에 따라 가격 변동성이 큼.
  • 핵심: 거시 경제 상황과 정책 변화를 주시해야 함.
• 외환 시장:
  • 1차 대전 후 외환 거래, 프랑화 압살 전쟁, 폐쇄형 마르크화 투자 등: 통화 가치는 해당 국가의 경제, 정치, 사회적 상황에 따라 결정.
  • 핵심: 환율 변동은 예측하기 어렵지만, 장기적으로는 국가의 펀더멘털이 중요.

4.3. 투자 원칙과 전략: 소신, 장기, 역발상

• 옵션 시장: 투기적 성격이 강하므로 신중해야 함.
• 차입 투자: "절대 빚내서 투자하지 마라."
• 인플레이션: 적절한 인플레이션은 경제에 필요하지만, 과도한 인플레이션은 위험. 실물 자산(주식, 부동산) 투자 고려.
• 대중 심리: "군중과 반대로 생각하라." (코스톨라니의 달걀)
• 코스톨라니의 달걀: 국면 특징 투자 전략 조정 국면 과열/침체 이후 가격이 적정 수준으로 돌아가는 시기 관망 적응 국면 시장 분위기가 긍정적/부정적으로 바뀌는 시기 매수/매도 준비 과열 국면 가격이 비이성적으로 급등/급락하는 시기 역발상 투자 (매도/매수)

4.4. 주식과 시장에 대한 통찰

• 주식 투자란?: 기업의 미래 가치에 투자하는 것.
• 투자자 유형: 소신파 vs 부화뇌동파.
• 정보 활용법: 정보 자체보다 정보에 대한 해석과 판단이 중요.
• 여성과 주식: 여성은 남성의 투자 성공을 가늠하는 척도가 될 수 있음.

 

5. 핵심 개념 및 아이디어: 투자의 정수

• 투자는 예술: 과학적 분석, 통계, 데이터도 중요하지만, 직관, 상상력, 심리 파악이 핵심.
• 소신 투자: 자신만의 투자 철학을 확립하고, 남들과 다른 길을 가는 것.
• 장기 투자: 단기적인 시세 변동에 흔들리지 않고, 기업의 가치와 성장 가능성을 보고 투자.
• 역발상 투자: 대중 심리와 반대로 생각하고 행동. "공포에 사고, 탐욕에 팔아라."
• 정보: 정보 자체보다 정보에 대한 해석과 판단이 중요. 내부 정보는 오히려 독이 될 수 있음.
• 리스크 관리: 분산 투자, 여유 자금 투자, 손절매 등.
• 경제와 금융: 경제가 금융보다 우선. 장기적으로는 국가 경제의 건전성이 중요.

 

6. 평가 및 반응: 시대를 초월한 투자 지침서

• 장점:
  • 유머와 위트: 딱딱한 투자 이론서가 아닌, 재미있는 이야기로 투자를 배움.
  • 실전 경험: 80년 투자 경험에서 우러나오는 생생한 지혜.
  • 심리 통찰: 투자 심리, 대중 심리, 시장 분석 등 투자에 필요한 핵심 요소를 꿰뚫어 봄.
• 단점:
  • 1991년 출간: 현대 금융 시장과는 다소 차이가 있을 수 있음. (예: 인터넷, 디지털 금융, 알고리즘 트레이딩 등)
  • 개인적인 경험 중심: 일반화하기 어려운 내용도 일부 존재.

 

7. 여담 및 트리비아

• 코스톨라니와 개: 저서에 개를 자주 등장시키며, 투자를 개에 비유하기도 함.
• 4개 국어: 헝가리어, 독일어, 프랑스어, 영어 구사. 주로 독일어로 저술.
• 장수: 93세까지 장수하며, 죽기 직전까지 투자와 저술 활동.

 

8. 관련 문서

• 앙드레 코스톨라니
• 주식 투자
• 가치 투자
• 기술적 분석
• 기본적 분석
• 대중 심리

 

9. 각주

[1] 앙드레 코스톨라니, 《돈이란 무엇인가》, 서순승 옮김, 이레미디어, 2022.
[2] Ibid.