[책 요약] 나는 어떻게 시장을 이겼나 : 에드워드 O. 소프

 

나는 어떻게 시장을 이겼나

1. 개요

• 책 소개:  에드워드 O. 소프의 자서전. 수학적 재능을 바탕으로 라스베이거스 카지노와 월스트리트를 정복한 한 천재의 파란만장한 인생 여정을 담고 있다.
• 한 줄 소개: "배우기를 좋아하고 능동적으로 생각하는 습관, 퀀트 투자의 선구자가 직접 밝히는 성공과 실패의 기록"

2. 저자 소개

• 에드워드 O. 소프(Edward O. Thorp): 수학자, 물리학자, 투자자. '퀀트 투자의 아버지'로 불리며, 계량적 투자 전략을 통해 월스트리트에서 성공을 거둔 전설적인 인물이다.
• 주요 활동: 블랙잭 카드 카운팅 시스템 개발, 최초의 퀀트 펀드 설립, 착용형 컴퓨터 발명 등.
• 대표 저작: 《딜러를 이겨라》, 《시장을 이겨라》, 《도박의 수학》 등.

3. 책의 전체 흐름

장(Chapter)	주제 요약
1~3장	어린 시절의 경험과 학문적 재능, 진로 결정 과정
4~10장	블랙잭 카드 카운팅 시스템 개발 및 카지노 정복 과정
11~17장	월스트리트 입성, 퀀트 투자 전략 개발 및 헤지펀드 운영 과정
18~21장	투자조합 해산, 위기 극복, 새로운 투자 기법 개발 및 적용 과정
22~27장	투자 철학, 자산 배분 및 관리, 성공적인 투자 방법 제시
28~30장	UC어바인 기부, 금융위기 회고, 과학·수학·금융 투자에서 얻은 교훈

4. 상세 요약

• 배우기를 좋아하다: 가난한 어린 시절, 대공황, 전쟁 등의 어려운 환경 속에서 스스로 학습하는 능력을 키우고, 숫자에 대한 뛰어난 감각과 비판적인 사고방식을 확립한다.
• 과학은 나의 놀이터: 과학적 탐구심을 바탕으로 라디오 제작, 모형 비행기 제작, 화학 실험 등에 몰두하며 문제 해결 능력과 분석적 사고력을 키운다.
• 물리학과 수학: 블랙잭 카드 카운팅 시스템 개발에 필요한 수학적 지식을 쌓고, 우연한 기회에 만난 클로드 섀넌과의 협업을 통해 룰렛 예측 컴퓨터를 개발한다.
• 라스베이거스: 도박은 불가능하다는 통념에 도전, 과학적 분석을 통해 카지노 게임에서 이길 수 있다는 확신을 얻고 블랙잭 카드 카운팅 시스템을 개발, 실제 카지노에서 시스템을 검증하며 성공 가능성을 확인한다.
• 블랙잭 정복하기: 기존 블랙잭 전략의 허점을 파악하고, 이기는 것이 가능하다는 깨달음과 논문 심사위원회의 거절에 굴하지 않고, 블랙잭 카드 카운팅 시스템을 체계화하여 딜러를 이길 수 있는 전략을 완성한다.
• 어린 양들의 날: 네바다 카지노에서 자신의 이론을 실제로 적용, 성공적인 결과를 얻으며 카드 카운팅 시스템의 실효성을 입증하고, 다양한 유형의 사기 수법을 경험하며 투자 세계의 위험성을 깨닫는다.
• 월스트리트, 지상 최대 카지노: 주식 시장의 세계를 탐구, 경제·금융·시장 분석에 몰두하며 투자에 대한 지식과 경험을 쌓고, 워런 버핏과의 만남을 통해 투자 철학에 큰 영향을 받는다.
• 버핏과 즐긴 브리지 게임: 워런 버핏과의 만남, 브리지 게임을 통해 인생의 중요한 가치를 깨닫고, 투자에 대한 깊은 통찰력을 얻으며 투자자로서의 성장을 다짐한다.
• 투자조합을 시작하다: 계량 분석에 기반한 최초의 헤지펀드를 설립, 카드 카운팅 시스템을 주식 시장에 적용하여 성공적인 투자 성과를 기록하고 퀀트 투자의 선구자로 자리매김한다.
• 퀀트 혁명의 선두를 달리다: 끊임없는 연구와 혁신을 통해 퀀트 투자 전략을 발전시키고, 수많은 헤지펀드의 핵심 전략이 된 자신만의 공식을 개발하여 퀀트 투자의 새로운 지평을 연다.
• 비상…그리고 추락: 성공적인 펀드 운영과 뛰어난 투자 성과를 기록하며 승승장구하지만, 예상치 못한 외부 요인으로 인해 투자조합을 해산하게 된다.
• 조정의 시기: 펀드 해산 후 투자와 인생에 대한 새로운 균형을 찾고, 즐기는 인생과 투자의 세계라는 양가적인 감정을 조율하며 앞으로 나아갈 방향을 모색한다.
• 사취와 해이: 투자 세계의 어두운 면을 경험하며 사기와 부정행위의 위험성을 깨닫고, 투자 윤리와 도덕적 가치의 중요성을 강조한다.
• 싸게 사서 비싸게 팔기: 통계적 차익 거래와 리지라인 파트너스의 설립, 새로운 투자 기법을 개발하고 적용하며 지속적인 수익 창출을 위해 노력한다.
• 후진해서 은행으로: 저축대부조합 계좌를 개설해 이익을 보는 과정, 창의적인 투자 전략과 금융 지식을 활용하여 수익을 창출하는 방법을 보여준다.
• 마지막 남은 시가 한 모금: 버크셔 해서웨이의 연례 주주총회에 참석, 워런 버핏과의 만남을 통해 투자에 대한 영감을 얻고 투자 철학을 재확인한다.
• 베팅을 헤지하라: 투자할 때 알아야 하는 필수적인 요소들을 제시하며, 위험 관리의 중요성을 강조하고 투자자들이 현명한 의사 결정을 내릴 수 있도록 돕는다.
• 얼마나 가지면 부자인가?: 진정한 부의 의미를 되새기며, 물질적인 풍요뿐 아니라 정신적인 만족과 행복을 추구하는 삶의 가치를 강조한다.
• 누적성장: 세계 제8대 불가사의: 복리 효과의 중요성을 역설하며, 장기적인 관점에서 꾸준한 투자를 통해 부를 늘려나가는 방법과 미래를 위한 현명한 투자 전략을 제시한다.
• 지수 추종이 대다수 투자자를 이긴다: 패시브 투자의 장점을 설명하며, 장기적인 관점에서 시장 수익률을 따라가는 투자 방법이 대부분의 투자자에게 효과적임을 강조한다.
• 시장을 이길 수 있을까? 시도해볼까?: 시장의 성격을 파악하고, 분석 능력과 정보력으로 무장하여 시장을 이기는 방법을 제시하며 끊임없는 노력과 학습의 중요성을 강조한다.
• 자산 배분과 부의 관리: 자산 배분 전략과 효과적인 부의 관리 방법을 제시하며 안정적인 노후를 준비하고 삶의 질을 높이는 방법을 제시한다.
• 환원: UC어바인에 대한 감사를 표하며, 사회에 기여하고 환원하는 삶의 가치를 실천하는 모습과 교육의 중요성을 강조한다.
• 금융위기, 깨우치지 못한 교훈: 금융위기의 원인을 분석하고, 위기의 재발을 막을 안전조치를 제시하며 금융 시스템의 안정성을 확보하기 위한 노력을 촉구한다.
• 생각해볼 문제: 과학, 수학, 도박, 헤지펀드, 금융과 투자에서 배운 교훈들을 정리하고, 독자들에게 합리적인 의사 결정과 균형 잡힌 삶의 중요성을 강조한다.

5. 핵심 개념 및 아이디어

• 카드 카운팅(Card Counting): 블랙잭에서 이미 나온 카드를 기억하여 남은 카드에 대한 정보를 얻고, 이를 통해 딜러보다 유리한 상황을 만들어 승률을 높이는 전략.
• 통계적 차익 거래(Statistical Arbitrage): 주식, 채권 등 다양한 자산 간의 통계적 관계를 분석하여 비정상적인 가격 차이를 발견하고, 이를 이용하여 위험을 회피하면서 수익을 얻는 투자 전략.[1]
• 블랙-숄즈 모델(Black-Scholes Model): 파생상품의 가격을 결정하는 데 사용되는 수학 모형. 주가, 변동성, 금리, 만기일 등의 요소를 고려하여 옵션의 이론적인 가격을 계산한다.[2]
• 켈리 기준(Kelly Criterion): 도박이나 투자에서 파산 위험을 최소화하면서 자본을 최적으로 배분하는 방법. 기대 수익률과 위험을 고려하여 적절한 베팅 규모를 결정한다.[3]
• 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis): 주식 시장의 가격은 모든 이용 가능한 정보를 즉각적으로 반영하므로, 어떠한 투자 전략으로도 장기적으로 시장 수익률을 초과할 수 없다는 이론.
• 샤프 비율 (Sharpe Ratio): 위험 자산에 투자하여 얻은 초과 수익률을 위험 수준으로 나눈 값이다. 위험 대비 수익률을 측정하는 지표로 사용되며, 샤프 비율이 높을수록 위험 대비 수익성이 높다고 평가할 수 있다.

6. 평가 및 반응

• 호평:
  • 퀀트 투자의 창시자가 직접 쓴 자서전이라는 점에서 높은 가치를 지닌다.
  • 어린 시절부터 능동적으로 생각하는 저자의 습관을 엿볼 수 있다.
  • 투자 원리, 운용 팁뿐 아니라 인생 철학까지 담겨 있어 깊이 있는 통찰력을 얻을 수 있다.
  • 솔직하고 따뜻한 문체로 쓰여져 독자에게 감동과 영감을 준다.
• 비판:
  • 전문적인 투자 지식 없이 읽기에는 다소 어려운 내용이 포함되어 있다.
  • 과거의 성공 경험에 치중하여 현재 시장 상황과의 괴리가 있을 수 있다.
  • 책의 내용이 자서전에 집중되어 있어 퀀트 투자 기법에 대한 깊이 있는 분석은 부족하다는 의견도 있다.
• 반응:
  • 금융 및 투자 분야 종사자, 퀀트 투자에 관심 있는 독자들에게 필독서로 추천되고 있다.
  • 개인 투자자들은 책에서 제시하는 투자 철학과 자산 관리 방법에 대한 영감을 얻고 자신의 투자 전략을 점검하는 계기로 삼고 있다.

7. 여담 및 트리비아

• 저자는 영화 <21>의 실제 모델로 알려져 있으며, MIT 학생들과 함께 카지노를 털었던 경험은 영화의 중요한 모티브가 되었다.
• 에드워드 소프는 워런 버핏과의 오랜 친분을 유지하며, 투자에 대한 다양한 영감을 주고받았다.
• 그는 UC 어바인에서 학과장으로 재직하며 스트레스를 받아 사임했는데, 이는 그에게 진정한 성공은 경쟁에서 벗어나 마음의 평화를 찾는 것임을 깨닫게 해 준 계기가 되었다.

8. 관련 문서

• [[퀀트 투자]]
• [[가치 투자]]
• [[효율적 시장 가설]]
• [[나심 니콜라스 탈레브]]
• [[워런 버핏]]