[책 요약] 투자의 성배(The Holy Grail of Investing) : 토니 로빈스, 크리스토퍼 주크

 

투자의 성배: 세계 최고의 투자자들이 밝히는 금융 자유를 위한 궁극의 전략

1. 개요

• 출간 연도: 2024년
• 저자: 토니 로빈스, 크리스토퍼 주크
• 장르: 투자, 금융, 인터뷰
• 출판사: Simon & Schuster, 한국어 번역본 현재 출판 안됨
• 핵심 문구: 레이 달리오의 "성배" 포트폴리오 개념에서 영감을 받아, 분산 투자와 높은 수익률을 달성하기 위한 최상위 대체 투자 관리자들의 전략을 탐구합니다.
• 책 소개: 이 책은 개인 금융 분야에서 두 권의 뉴욕 타임스 베스트셀러를 저술한 토니 로빈스와, 대체 투자 분야에서 30년 이상의 경험을 가진 크리스토퍼 주크가 함께 저술했습니다. 2008년 금융 위기 이후, 일반 투자자들이 금융 시장에서 성공할 수 있는 방법에 대한 고민에서 시작된 이 책은, 레이 달리오가 제시한 "성배" 포트폴리오, 즉 8~12개의 상관관계가 없는 투자 자산으로 구성된 포트폴리오를 구축하는 전략을 중심으로 전개됩니다. 저자들은 세계 최정상급 대체 투자 전문가 13인과의 심층 인터뷰를 통해, 그들의 투자 철학, 전략, 경험을 생생하게 전달하며, 독자들이 금융 자유를 달성하기 위한 실질적인 지침을 얻을 수 있도록 돕습니다.

 

2. 저자 소개

2.1 토니 로빈스

토니 로빈스는 세계적으로 유명한 동기 부여 연설가, 라이프 코치, 작가입니다. 그는 개인 금융 분야에서 "MONEY: Master the Game", "Unshakeable" 등 여러 권의 베스트셀러를 저술했습니다. 또한 대규모 세미나와 개인 코칭을 통해 비즈니스 리더와 유명 인사들에게 영향력을 미치고 있습니다. [1] 2008년 금융 위기 이후, 토니 로빈스는 금융 시장에서 일반 투자자들이 성공할 수 있는 방법에 대한 깊은 관심을 갖게 되었고, 성공적인 투자자들의 전략을 탐구하기 시작했습니다.

2.2 크리스토퍼 주크

크리스토퍼 주크는 휴스턴에 기반을 둔 투자 회사인 CAZ Investments의 설립자, 회장 겸 최고 투자 책임자입니다. [2] 그는 30년 이상 전통적인 자산과 대체 자산에 투자해 온 경험을 가지고 있습니다. 2001년에 CAZ Investments를 설립하기 전에는 Oppenheimer, Prudential Securities, Lehman Brothers, Paine Webber 등 주요 금융 회사에서 고위직을 역임했습니다. 주크의 회사는 주로 사모 펀드, 사모 신용, 사모 부동산 등 특별한 투자 기회를 발굴하고 제공하는 데 중점을 두고 있습니다.[2] 주크는 또한 Robbins Gupta Holdings의 이사이기도 합니다.

 

3. 책의 전체 흐름

이 책은 크게 두 부분으로 구성됩니다.

• 1부: 대체 투자 전략: 7개의 독특한 대체 투자 전략을 각 장에서 상세히 설명합니다.
  1. GP 지분 (GP Stakes): 자산 운용사의 지분에 투자하는 전략
  2. 프로 스포츠 구단 소유: 프로 스포츠 팀에 투자하는 전략
  3. 사모 크레딧 (Private Credit): 전통적인 채권 대신 기업에 직접 대출하는 전략
  4. 에너지 (Energy): 에너지 산업 전반에 걸친 투자 기회 (2개의 장으로 구성)
  5. 벤처 캐피털 및 파괴적 기술 (Venture Capital and Disruptive Technology): 초기 단계의 고성장 기업에 투자하는 전략
  6. 부동산 (Real Estate): 다양한 부동산 자산에 투자하는 전략
  7. 세컨더리 (Secondaries): 기존 사모 펀드 지분을 매매하는 전략
• 2부: 거장들과의 인터뷰: 세계 최정상급 대체 투자 전문가 13인의 인터뷰를 통해 그들의 투자 철학, 전략, 시장 분석 방법, 성공 사례, 실패 경험 등을 심층적으로 다룹니다.

이 책은 레이 달리오의 "성배" 포트폴리오 개념, 즉 8~12개의 상관관계가 없는 투자 자산을 통해 분산 투자하고 위험을 최소화하는 동시에 수익률을 극대화하는 전략을 강조합니다.

 

4. 상세 요약

4.1 1부: 대체 투자 전략

4.1.1 1장: GP 지분 (GP Stakes)

• 개념: 자산 운용사의 펀드에 직접 투자하는 것이 아니라, 자산 운용사 자체의 지분(GP, General Partner)에 투자하는 전략입니다.
• 장점:
  • 현금 흐름: 운용 펀드에서 발생하는 관리 수수료를 통해 안정적인 수입을 얻을 수 있습니다.
  • 수익 참여: 펀드의 성과에 따른 수익 분배에 참여합니다.
  • 다각화: GP 지분 투자는 다양한 펀드 및 기초 자산에 대한 노출을 제공합니다.
  • 기업 가치 성장: 자산 운용사의 자산 규모가 커짐에 따라 GP 지분의 가치도 상승할 수 있습니다.
• 자산운용사가 GP지분을 매각하는 이유: 주로 자신들이 운용하는 펀드에 대한 자본 투입을 하기 위해서이며, 이를 통해 투자자들과의 이해관계를 일치 시킵니다.

4.1.2 2장: 프로 스포츠 구단 소유

• 투자 잠재력: 프로 스포츠 팀은 역사적으로 S&P 500 지수보다 높은 수익률을 기록했으며, 공개 시장과의 상관관계가 낮습니다.
• 수익원:
  • 리그 수익 (전국 방송 중계권, 스폰서십)
  • 팀 수익 (지역 미디어, 부동산, 라이선스, 티켓, 식음료, 럭셔리 박스)
  • 도박 수익
• 투자 방식: 최근 규정 변화로 특정 투자 펀드가 여러 리그의 여러 팀에 소수 지분을 구매할 수 있게 되어, 분산 투자 기회가 열렸습니다.

4.1.3 3장: 사모 크레딧 (Private Credit)

• 정의: 은행을 통하지 않고 기존 기업에 자금을 대출하는 방식. 일반적으로 전통적인 채권보다 높은 수익률을 제공합니다.
• 세 가지 기둥:
  • 높은 수익률: 전통적인 채권보다 일반적으로 더 높은 수익률을 제공합니다.
  • 낮은 금리 리스크: 일반적으로 변동 금리 대출이므로 금리 상승 시 대출자의 지불액도 증가합니다.
  • 안정성과 낮은 부도율: 대출자는 엄격한 신용 조사와 담보 요건을 통해 보호받습니다.
• 성장 배경: 2008년 금융 위기 이후 은행 대출 규제가 강화되면서 중견 기업의 자금 조달 수요가 증가했습니다.

4.1.4 4장 & 5장: 에너지 (1부 & 2부)

• 에너지 시장의 현실: 인구 증가와 경제 성장으로 인해 모든 형태의 에너지 수요가 계속 증가할 것입니다.
• 1부: 재생 에너지로의 전환이 진행 중이지만, 화석 연료는 여전히 중요한 역할을 할 것입니다.
• 2부: 다음과 같은 에너지 분야의 투자 기회를 제시합니다.
  • 에너지 분야 사모 펀드
  • 저평가된 석유 및 가스 상장 기업
  • 정유 시설
  • 액화 (Liquefaction)
  • 에너지 산업을 위한 사모 크레딧
  • 청정 탄소 기술 (예: Omnigen Global)

4.1.5 6장: 벤처 캐피털 및 파괴적 기술

• 벤처 캐피털 (VC): 산업을 혁신할 잠재력을 가진 초기 단계의 고성장 기업에 투자하는 사모 펀드의 일종입니다.
• 고위험 고수익: VC 투자는 실패 위험이 높지만, 성공할 경우 엄청난 수익을 얻을 수 있습니다.
• 성공 요인: 최고의 VC 회사는 깊은 자금력, 장기 투자 경험, 우수한 거래 흐름(Deal Flow) 접근성을 갖추고 있습니다.
• 혁신 가속화: 인공지능 (AI), 의료, 교통 등 다양한 분야에서 혁신이 가속화되고 있습니다.

4.1.6 7장: 부동산

• 개요: 부동산은 가장 오래되고 규모가 큰 자산군이며, 주거용, 농업용, 상업용 등 다양한 하위 범주로 나뉩니다.
• 수익률 및 세금 혜택: 부동산 투자는 장기적으로 안정적인 수익률을 제공하며, 감가상각, 1031 교환 등을 통해 세금 혜택을 누릴 수 있습니다.
• 현재 시장 상황: 금리 인상으로 인해 부동산 시장이 불안정한 상황이지만, 특정 분야에서는 기회가 있을 수 있습니다.
• 위험 요소: 노후화 위험, 지리적/정치적 위험, 금리 및 예상치 못한 결과 등을 고려해야 합니다.

4.1.7 8장: 세컨더리 (Secondaries)

• 정의: 사모 펀드, 사모 신용 등 비유동 자산에 대한 기존 투자 지분을 다른 투자자에게 매매하는 거래입니다.
• 장점:
  • 할인: 일반적으로 현재 가치보다 할인된 가격으로 매수할 수 있습니다.
  • 짧은 투자 기간: 자본 회수까지의 시간이 단축됩니다.
  • 가시성: 펀드의 기존 투자 포트폴리오를 확인하고 투자 결정을 내릴 수 있습니다.
• 종류: LP 주도 세컨더리 (LP-led secondaries), GP 주도 세컨더리 (GP-led secondaries)

4.2 2부: 거장들과의 인터뷰

이 섹션에서는 대체 투자 분야의 최고 전문가 13인의 인터뷰를 제공합니다. 저자들은 인터뷰를 통해 각 전문가의 개인적인 여정, 투자 철학, 전략, 시장 분석 방법, 성공 및 실패 경험 등을 심층적으로 탐구합니다. 인터뷰 대상자는 다음과 같습니다.

• 로버트 F. 스미스 (Vista Equity Partners)
• 램지 무살람 (Veritas Capital)
• 비노드 코슬라 (Khosla Ventures)
• 마이클 B. 김 (MBK Partners)
• 빌 포드 (General Atlantic)
• 밥 조리치 (EnCap Investments)
• 이안 찰스 (Arctos Sports Partners)
• 데이비드 골럽 (Golub Capital)
• 배리 스턴리히트 (Starwood Capital)
• 토니 플로렌스 (NEA)
• 데이비드 삭스 (Craft Ventures)

 

5. 핵심 개념 및 아이디어

• 성배 포트폴리오: 레이 달리오가 제시한 개념으로, 8~12개의 상관관계가 없는 투자 자산으로 포트폴리오를 구성하여 위험을 최대 80%까지 줄이고 수익률을 극대화하는 전략입니다.
• 대체 투자: 주식, 채권, 현금과 같은 전통적인 투자 자산 외의 투자 방식으로, 사모 펀드, 사모 신용, 부동산, 벤처 캐피털 등이 포함됩니다.
• GP 지분: 자산 운용사의 펀드가 아닌, 자산 운용사 자체의 지분(General Partner)에 투자하는 방식입니다.
• 사모 크레딧: 은행을 통하지 않고 기업에 직접 자금을 대출하는 방식으로, 일반적으로 채권보다 높은 수익률을 제공합니다.
• 세컨더리: 기존 사모 펀드 등의 비유동 자산에 대한 투자 지분을 매매하는 거래입니다.
• 가치 창출: 포트폴리오 회사의 성과와 가치를 적극적으로 향상시키는 과정으로, 사모 펀드의 핵심 전략입니다.
• 비대칭적 위험/보상: 잠재적 이익이 잠재적 손실보다 훨씬 큰 투자를 추구하는 전략입니다.
• 이해관계 일치: 투자자, 펀드 매니저, 포트폴리오 회사 경영진의 이해관계가 일치하도록 하는 것입니다.
• 빈티지 다각화: 여러 펀드에 투자하여 위험을 줄이고 수익을 증대시키는 것입니다.

 

6. 평가 및 반응

• 긍정적인 평가: 폴 튜더 존스 2세, 카일 배스, 레이 달리오, 존 C. 보글, 칼 아이칸 등 금융 업계의 저명한 인사들이 이 책을 긍정적으로 평가했습니다. [3] 이들은 이 책이 복잡한 투자 전략을 단순화하고, 초보 투자자와 숙련된 투자자 모두에게 유용한 가치를 제공한다고 강조합니다.
• 비판/논란: 토니 로빈스가 크리스토퍼 주크의 투자 회사의 소수 지분을 보유하고 있다는 점에서 잠재적인 이해 상충 관계가 있을 수 있습니다.[4] (비평적인 리뷰가 나오면 추가될 예정입니다.)

 

7. 여담 및 트리비아

• 이 책은 토니 로빈스의 개인 금융에 관한 세 번째 책으로, "MONEY: Master the Game"과 "Unshakeable"에 이어 출간되었습니다.
• 크리스토퍼 주크는 토니 로빈스의 "Personal Power" 카세트 시리즈를 듣고 자신의 회사인 CAZ Investments를 설립하게 되었다고 밝혔습니다.
• 이 책의 제목은 토니 로빈스와 레이 달리오의 대화에서 비롯되었습니다.

 

8. 관련 문서

• 토니 로빈스
• 크리스토퍼 주크
• 레이 달리오
• 사모 펀드
• 사모 크레딧
• 벤처 캐피털
• 부동산 투자
• 대체 투자

 

9. 각주

1. 토니 로빈스 공식 웹사이트
2. CAZ Investments 공식 웹사이트
3. Simon & Schuster 책 페이지
4. 법적 고지, 2페이지.