[책 요약] 피라미딩 전략 : 제시 리버모어

 

 

 

제시 리버모어의 피라미딩 전략

 

1. 개요

'제시 리버모어의 피라미딩 전략(원제: How to Trade in Stocks)은 2001년 제시 리버모어와 리처드 스미튼의 공저로 출간된 투자 전략 서적이다. 20세기 초 월스트리트를 주름잡았던 전설적인 투자자 제시 리버모어의 투자 기법과 철학을 담고 있다. 특히, 이 책은 리버모어가 막대한 부를 축적하는 데 핵심적인 역할을 했던 [[피라미딩 전략]]을 상세히 설명하며, 타이밍, 자금 관리, 감정 통제라는 세 가지 핵심 요소를 강조한다. [1]

한 줄 소개: 시장의 흐름을 읽고, 추세를 따르며, 위험을 관리하여 수익을 극대화하는 제시 리버모어의 투자 비법

 

2. 저자 소개

• 제시 리버모어 (Jesse Livermore, 1877-1940): '월스트리트의 곰', '추세매매의 아버지'로 불리는 전설적인 개인 투자자. 15세에 단돈 5달러로 투자를 시작하여 수차례 파산과 재기를 반복하며 막대한 부를 쌓았다. 1907년과 1929년 시장 폭락을 예측하고 공매도를 통해 큰 수익을 올린 것으로 유명하다. [2] 그의 투자 기법은 오늘날까지도 많은 투자자들에게 영감을 주고 있다.
• 리처드 스미튼 (Richard Smitten): 투자 관련 저술가이자 소프트웨어 개발자. 제시 리버모어의 투자 기법을 연구하고, 이를 현대 시장에 적용할 수 있도록 돕는 책과 소프트웨어를 개발했다. [3]

 

3. 책의 전체 흐름

이 책은 크게 두 부분으로 구성되어 있으며, 각 부분은 다음과 같은 내용을 다룬다.

1부: 제시 리버모어처럼 주식 투자하는 법 (How to Trade in Stocks)

• Chapter 1: 투기도 사업이다: 투자를 단순한 도박이 아닌 사업으로 접근해야 한다는 리버모어의 철학을 소개한다. 철저한 시장 분석, 자신만의 매매 원칙 수립, 감정 통제의 중요성을 강조한다.
• Chapter 2: 주가 흐름 제대로 포착하기: 주식의 개별적인 특성과 주가 흐름의 패턴을 파악하는 방법을 설명한다. 통상적인 조정과 비정상적인 조정을 구분하고, 위험 신호를 감지하는 것이 중요하다고 말한다.
• Chapter 3: 선도주를 따르라: 시장을 주도하는 업종과 종목(선도주)을 파악하고, 그 흐름에 따라 투자하는 전략의 중요성을 강조한다. 선도주의 변화를 통해 시장 전체의 흐름을 예측할 수 있다고 설명한다.
• Chapter 4: 내 손안의 돈: 자금 관리의 중요성을 강조한다. 손실 평준화(averaging down)를 피하고, 이익금의 일부를 예비 자금으로 비축하는 등 구체적인 자금 관리 원칙을 제시한다.
• Chapter 5: 전환점을 포착하라: 시장의 추세가 바뀌는 지점인 전환점(pivotal point)을 포착하고, 이를 매매 타이밍으로 활용하는 방법을 설명한다.
• Chapter 6: 100만 달러짜리 실수: 리버모어 자신의 투자 경험을 바탕으로, 인내심 부족으로 인해 큰 이익 기회를 놓쳤던 사례를 소개한다.
• Chapter 7: 300만 달러의 이익: 반대로 인내심을 갖고 때를 기다려 큰 수익을 올렸던 사례를 소개하며, 심리적 시간(psychological time)의 중요성을 강조한다.

2부: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 해설

• Chapter 8: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 1. 타이밍: 시장, 업종, 자매 주식의 흐름을 분석하여 최적의 매매 시점을 포착하는 방법을 설명한다. 특히, 전환점(pivotal point)을 활용한 타이밍 전략을 상세히 다룬다.
  • 전체 시장의 동향 파악 (최소 저항선 확인)
  • 해당 업종의 가격 흐름 파악
  • 관심 주식과 자매 주식 비교
  • 개별 주식에 대한 정밀 조사
  • 업종의 움직임과 선도주 추종의 원칙
  • 반전 전환점, 연속 전환점, 가격 급등, 일중 반전 등 다양한 패턴 분석
• Chapter 9: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 2. 자금관리기법: 손실을 최소화하고 이익을 극대화하는 자금 관리 원칙을 제시한다.
  • 절대로 돈을 잃지 마라
  • 매수 비율을 정해두라
  • 예비금을 비축하라
  • 이익주는 계속 보유하라
  • 이익금의 일부는 예비 자금으로 떼어두라
  • 저가주, 내부자 정보, 목표 이익 설정, 손절매 수준 설정, 시간 요소, 포인트 등
• Chapter 10: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 3. 감정통제: 투자자의 감정을 다스리는 방법을 설명한다. 탐욕, 공포, 무지, 희망을 경계하고, 평정심, 인내심, 침묵을 유지하며 자신의 판단에 따라 행동하는 것이 중요하다고 강조한다.
  • 매매를 준비하는 자세
  • 특별한 업무 환경 (고독한 늑대처럼 혼자서 결정)
  • 시세판을 통한 시장 분석
  • 인내심과 신중함, 거래량, 전환점 포착 능력
  • 언론 보도 내용에 대한 비판적 시각
  • 손절매, 감정 통제의 중요성
• Chapter 11: 21세기 시장에서 제시 리버모어처럼 주식 매매하는 법: 리버모어의 투자 기법을 현대 시장에 맞게 적용하는 방법을 제시한다. 컴퓨터를 활용한 기술적 분석, 하향식 매매(TDT: Top Down Trading) 등을 소개한다.
• Chapter 12: 제시 리버모어의 주식매매기법 정리: 책 전체 내용을 요약하고, 리버모어의 투자 규칙을 정리한다.
  • 시장 관련 규칙
  • 타이밍 규칙
  • 하향식 매매: 추세를 따르라, 주요 시장을 점검하라
  • 자금관리 규칙
  • 감정통제 규칙

4. 상세 요약

1부: 제시 리버모어처럼 주식 투자하는 법

Chapter 1: 투기도 사업이다

리버모어는 투자를 단순한 운이나 도박이 아닌, 철저한 분석과 계획, 실행이 필요한 사업으로 간주해야 한다고 강조한다. 마치 외과의사가 수술을 하듯, 투자자는 시장에 대한 깊이 있는 지식과 자신만의 매매 원칙을 가지고 시장에 접근해야 한다. 그는 주먹구구식 추측이나 감정에 휘둘리는 투자는 실패로 이어질 수밖에 없다고 경고한다.

Chapter 2: 주가 흐름 제대로 포착하기

주식은 각기 고유한 성격을 가지고 있으며, 이는 사람의 성격과 유사하다. 노련한 투자자는 이러한 주식의 성격을 파악하고, 주가 흐름의 패턴을 분석하여 미래의 움직임을 예측할 수 있어야 한다. 리버모어는 특히 통상적인 조정과 비정상적인 조정을 구분하는 것이 중요하다고 강조한다. 통상적인 조정은 자연스러운 현상이지만, 비정상적인 조정은 위험 신호일 수 있으므로 주의해야 한다.

Chapter 3: 선도주를 따르라

시장을 주도하는 업종과 종목, 즉 선도주를 파악하고 그 흐름에 따라 투자하는 것이 중요하다고 리버모어는 강조한다. 선도주는 시장 전체의 흐름을 반영하며, 선도주의 변화는 시장의 추세 변화를 예측하는 중요한 단서가 될 수 있다. 그는 한 번에 너무 많은 종목에 관심을 갖기보다는 소수의 선도주에 집중하는 것이 효과적이라고 조언한다.

Chapter 4: 내 손안의 돈

자금 관리는 성공적인 투자의 핵심 요소 중 하나다. 리버모어는 손실 평준화(averaging down), 즉 주가가 하락할 때 추가 매수하여 평균 매입 단가를 낮추는 전략을 경계해야 한다고 말한다. 대신, 이익이 발생했을 때 이익금의 일부를 예비 자금으로 비축하여 다음 투자 기회에 대비해야 한다고 강조한다. 또한, 투자 자본의 10%를 넘는 손실은 절대 감수하지 않는 손절매 원칙을 지켜야 한다고 조언한다.

Chapter 5: 전환점을 포착하라

전환점(pivotal point)은 시장의 추세가 바뀌는 지점을 의미한다. 리버모어는 전환점을 포착하여 매매 타이밍을 결정하는 것이 중요하다고 강조한다. 그는 반전 전환점(Reversal Pivotal Point)과 연속 전환점(Continuation Pivotal Point)을 구분하고, 이를 통해 추세의 변화와 지속을 판단했다.

Chapter 6: 100만 달러짜리 실수

리버모어는 자신의 투자 경험을 바탕으로, 인내심 부족으로 인해 큰 이익 기회를 놓쳤던 사례를 소개한다. 그는 면화 시장에서 상승 추세를 예측했지만, 심리적 시간에 도달하기 전에 성급하게 매매하여 손실을 보았고, 결국 큰 이익을 얻을 수 있는 기회를 놓쳤다. 이 사례를 통해 그는 인내심과 적절한 타이밍의 중요성을 강조한다.

Chapter 7: 300만 달러의 이익

반대로, 리버모어는 인내심을 갖고 때를 기다려 큰 수익을 올렸던 밀 시장 투자 사례를 소개한다. 그는 밀 가격이 상승할 것이라고 확신했지만, 시장이 상승 추세를 형성할 때까지 기다렸다가 매매에 나섰다. 그리고 위험 신호가 나타날 때까지 포지션을 유지하여 큰 이익을 실현했다. 이 사례를 통해 그는 인내심과 용기, 그리고 시장 신호에 대한 민감성의 중요성을 강조한다.

2부: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 해설

Chapter 8: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 1. 타이밍

리버모어의 피라미딩 전략은 상승 추세에서 주식을 추가 매수하여 이익을 극대화하는 전략이다. 이 전략을 성공적으로 실행하기 위해서는 정확한 타이밍이 필수적이다. 리버모어는 시장 전체, 업종, 자매 주식의 흐름을 분석하여 최적의 매매 시점을 포착했다. 그는 특히, 전환점(pivotal point)을 활용하여 매매 타이밍을 결정했다.

• 하향식 매매 (Top Down Trading): 시장 전체의 흐름(최소 저항선)을 파악하고, 해당 업종의 가격 흐름을 분석한 후, 관심 주식과 자매 주식을 비교하여 개별 주식에 대한 정밀 조사를 수행하는 방식.
• 업종의 움직임과 선도주 추종: 리버모어는 업종별 집단적 움직임(Industry Group Movement)을 중요하게 생각했다. 개별 종목은 혼자 움직이지 않고, 소속 업종 및 타 종목과 함께 움직인다는 것이다. 따라서, 강세 업종 내 강세 종목을 선택하는 것이 중요하다고 강조한다.
• 전환점 분석: 반전 전환점(추세 반전), 연속 전환점(추세 지속), 가격 급등, 일중 반전 등 다양한 패턴을 분석하여 매매 시점을 결정한다.

Chapter 9: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 2. 자금관리기법

리버모어는 자금 관리를 성공적인 투자의 핵심 요소로 간주했다. 그는 다음과 같은 다섯 가지 자금 관리 원칙을 제시한다.

1. 절대로 돈을 잃지 마라: 투자 밑천을 잃지 않는 것이 가장 중요하다. 현금이 없는 투자자는 재고가 없는 상인과 같다.
2. 매수 비율을 정해두라: 한 번에 전체 포지션을 구축하지 말고, 단계적으로 매수 비율을 늘려가야 한다.
3. 예비금을 비축하라: 항상 현금 예비금을 보유하고, 시장 기회가 왔을 때 즉시 투자할 수 있도록 준비해야 한다.
4. 이익주는 계속 보유하라: 주가가 상승 추세를 유지하는 한, 성급하게 이익을 실현하지 말고 포지션을 유지해야 한다.
5. 이익금의 일부는 예비 자금으로 떼어두라: 매매에서 이익이 발생했을 때, 이익금의 일부를 안전한 자산에 투자하여 비축해야 한다.

Chapter 10: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 3. 감정통제

리버모어는 투자자의 감정이 매매 결정에 큰 영향을 미친다고 보았다. 그는 탐욕, 공포, 무지, 희망 등 인간의 본성에 내재된 감정을 다스리는 것이 중요하다고 강조한다. 그는 평정심, 인내심, 침묵을 유지하고, 자신의 판단에 따라 행동하는 것이 성공적인 투자의 핵심이라고 말한다.

• 매매를 준비하는 자세: 리버모어는 규칙적인 생활, 충분한 수면, 꾸준한 시장 연구를 통해 최상의 정신 상태를 유지하려고 노력했다.
• 특별한 업무 환경: 그는 외부의 방해를 받지 않고 혼자서 생각하고 결정하는 것을 선호했다.
• 시세판을 통한 시장 분석: 리버모어는 시세판을 통해 시장의 흐름을 파악하고, 이를 바탕으로 매매 결정을 내렸다.
• 인내심과 신중함, 거래량: 그는 인내심을 갖고 시장 신호를 기다렸으며, 거래량의 변화를 통해 시장의 추세를 판단했다.
• 언론 보도 내용에 대한 비판적 시각: 리버모어는 언론 보도 내용을 액면 그대로 믿지 않고, 그 이면에 숨겨진 의도를 파악하려고 노력했다.
• 손절매, 감정 통제의 중요성: 그는 손실을 최소화하기 위해 손절매 원칙을 철저히 지켰으며, 감정에 휘둘리지 않고 이성적으로 판단하려고 노력했다.

Chapter 11: 21세기 시장에서 제시 리버모어처럼 주식 매매하는 법

리버모어의 투자 기법은 20세기 초에 개발되었지만, 그의 투자 철학과 원칙은 오늘날에도 여전히 유효하다. 이 장에서는 리버모어의 투자 기법을 현대 시장에 맞게 적용하는 방법을 제시한다. 컴퓨터를 활용한 기술적 분석, 하향식 매매(TDT: Top Down Trading) 등을 소개하고, 리버모어의 매매 시스템을 미리 볼 수 있는 기회를 제공한다.

Chapter 12: 제시 리버모어의 주식매매기법 정리

이 장에서는 책 전체 내용을 요약하고, 리버모어의 투자 규칙을 다음과 같이 정리한다.

• 시장 관련 규칙: 신속하게 손절매하라, 목표 포지션을 다 채우기 전에 판단의 옳음을 확인하라, 선도주를 따르라, 관심 종목 수를 제한하라, 신고가 경신은 돌파 신호다, 저가주는 피하라, 전환점을 확인하라, 시세에 맞서지 마라.
• 타이밍 규칙: 모든 요건이 유리할 때까지 기다려라, 잘못된 판단은 즉시 손절매하라, 주식의 성격을 파악하라, 유동성이 낮은 포지션을 청산하라, 큰돈 벌 기회를 놓치지 마라, 횡보장에서는 예측하지 마라, 시장 추세가 확정될 때까지 기다려라, 최소저항선을 따르라, 증거를 따르라, 일중 반전은 위험 신호다, 신속하게 손절매하라, 매매 전에 충분히 기다려라, 가격 급락 후 반등 못하면 더 하락한다, 시장은 미래 시점 기준 작동한다, 전환점 활용, 강세장 막바지 우량주 행보 주목, 유행 타는 투기성 주식 경계, 신고점 돌파는 중요한 신호.
• 하향식 매매: 시장 전반적 추세 파악, 업종 집단 행동, 선도 업종 내 선도주 매매, 시장 선도주 주목, 손절매 수준 정해두기, 시험 매매 전략, 뜻밖의 기회 포착, 장기 상승 추세 후 거래량 증가 및 주가 등락 상황 경계.
• 자금관리 규칙: 손절매 기준, 추가 증거금 납부 요청에 불응, 평균 매입단가 낮추려 하지 않기, 주기적 장부상 이익을 실제 돈으로 바꾸기, 현금 비축, 시간 차원 탐구, 인내, 서두르지 않기, 시험 매매 전략, 모든 요건이 긍정적일 때 손실주는 매도, 이익주는 보유, 자금관리 핵심 5원칙(투자 자본 보호, 버킷샵처럼 10% 손절매, 현금 비축, 이익주는 보유, 이익금 50% 비축).
• 감정통제 규칙: 감정통제가 중요, 섣불리 예측 금지, 시장 단서 기다림, 추세 확정 후 움직임, 예측 바탕 결정 금지, 시장은 시간 제공, 단서 나올 때까지 기다림, 통상적 조정과 비정상 조정 구분, 비밀정보 경계, 자신의 매매 사전에서 희망 제거, 현재가 아닌 미래에 초점, 시장 움직임에는 이유 있음, 시장과 싸우지 않기, 정신적 자질(관찰력, 기억력, 수리력, 경험), 잠재의식적 메시지에 귀 기울임, 투기매매 성공 위한 인간 감정 이해, 탐욕, 공포, 무지, 희망 경계, 주식시장은 호락호락하지 않음, 시장에 항상 매달리지 않음, 불리한 방향 전개 시 합리화 금지, 비밀정보 주지도 받지도 않기, 규칙 어기면 손실, 규칙 따르면 이익, 비자발적 투자자 되지 않기, 조정 국면에서 주식 매수 금지, 반등 시 주식 매도 금지, 강세/약세 단어 사용 금지, 상승/하락 추세 단어 사용, 투기매매도 사업.

 

5. 핵심 개념 및 아이디어 

• 피라미딩 전략 (Pyramiding): 주가가 상승 추세에 있을 때, 단계적으로 매수 물량을 늘려가는 전략. 리버모어는 이 전략을 통해 수익을 극대화했다.
  • 전제 조건: 명확한 상승 추세, 철저한 시장 분석, 자신만의 매매 원칙
  • 실행 방법:
    1. 초기 포지션 설정 (예: 목표 물량의 20%)
    2. 주가 상승 확인 후 추가 매수 (예: 20%씩 추가)
    3. 추세 지속 확인 후 최종 포지션 구축 (예: 나머지 40%)
  • 주의 사항:
    • 각 매수 단계마다 이전 매수 가격보다 높은 가격에서 매수해야 한다.
    • 손절매 원칙을 철저히 지켜야 한다.
    • 추세가 꺾이면 즉시 포지션을 청산해야 한다.
• 전환점 (Pivotal Point): 시장의 추세가 바뀌는 지점. 리버모어는 전환점을 포착하여 매매 타이밍을 결정했다.
  • 반전 전환점 (Reversal Pivotal Point): 장기적인 추세의 변화를 나타내는 지점.
  • 연속 전환점 (Continuation Pivotal Point): 현재 추세가 지속될 것임을 확인시켜주는 지점.
  • 전환점 포착 방법:
    • 주가 차트 패턴 분석 (예: 신고가 돌파, 고정선 돌파)
    • 거래량 변화 관찰 (예: 거래량 급증)
    • 업종 및 자매 주식의 움직임 비교
    • 시장 심리 및 뉴스 분석
• 최소 저항선 (Line of Least Resistance): 시장의 전반적인 추세. 리버모어는 최소 저항선을 따라 투자하는 것이 중요하다고 강조했다.
  • 최소 저항선 판단 방법:
    • 주가 차트 분석 (예: 이동평균선, 추세선)
    • 거래량 분석
    • 시장 심리 분석
• 손절매 (Stop Loss): 손실을 제한하기 위해 미리 정해둔 가격에서 주식을 매도하는 것. 리버모어는 투자 자본의 10%를 넘는 손실은 절대 감수하지 않았다.
  • 손절매 설정 방법:
    • 기술적 분석 (예: 지지선, 저항선)
    • 변동성 분석 (예: 평균 실제 변동폭(ATR))
    • 자금 관리 원칙 (예: 투자 자본의 10%)
• 하향식 매매 (Top-Down Trading):
  거시경제분석을 통해 투자할 자산을 선택하고, 산업분석, 기업분석의 순서로 투자종목을 선정하는 투자방법이다.

 

6. 평가 및 반응

'제시 리버모어의 피라미딩 전략'은 출간 이후 많은 투자자들에게 영감을 주었으며, 특히 추세 추종 투자자들에게 큰 영향을 미쳤다. 리버모어의 투자 철학과 전략은 오늘날에도 여전히 유효하며, 많은 투자 서적에서 인용되고 있다. [5]

장점:

• 전설적인 투자자의 경험: 20세기 초 월스트리트를 주름잡았던 제시 리버모어의 실제 투자 경험과 철학을 생생하게 배울 수 있다.
• 구체적인 투자 기법: 피라미딩 전략, 전환점 분석, 손절매 원칙 등 구체적이고 실용적인 투자 기법을 제시한다.
• 심리적인 측면 강조: 투자에서 감정 통제의 중요성을 강조하고, 탐욕, 공포, 희망 등 인간의 본성에 대한 깊이 있는 통찰을 제공한다.
• 현대 시장 적용 가능성: 리버모어의 투자 기법을 현대 시장에 맞게 적용하는 방법을 제시하여, 실전 투자에 활용할 수 있도록 돕는다.

단점:

• 과거 시장 환경: 리버모어의 투자 기법은 20세기 초 시장 환경을 배경으로 하고 있으므로, 일부 내용은 현대 시장과 맞지 않을 수 있다.
• 초보 투자자에게 어려움: 기술적 분석, 시장 분석에 대한 기본적인 지식이 없는 초보 투자자에게는 다소 어려울 수 있다.
• 모든 투자자에게 적합하지 않음: 리버모어의 투자 스타일은 공격적이고 적극적인 투자 방식이므로, 보수적인 투자자나 장기 투자자에게는 적합하지 않을 수 있다.

 

7. 여담 및 트리비아

• 1929년 대공황 예측: 리버모어는 1929년 대공황 직전 주식 시장 폭락을 예측하고 공매도를 통해 막대한 수익을 올린 것으로 유명하다. 그는 시장의 과열, 투기적인 분위기, 경제 지표의 악화 등을 근거로 시장 폭락을 예측했다. [6]
• 파산과 재기: 리버모어는 여러 차례 파산과 재기를 반복했다. 그는 자신의 실수와 실패로부터 교훈을 얻고, 끊임없이 투자 기법을 개선하려고 노력했다.
• 비극적인 죽음: 리버모어는 1940년 뉴욕의 한 호텔에서 권총 자살로 생을 마감했다. 그의 죽음은 투자 세계에 큰 충격을 주었으며, 그의 삶과 투자 철학은 여전히 많은 사람들에게 회자되고 있다. [7]
• 소설의 모델: 리버모어의 투자 기법은 에드윈 르페브르(Edwin Lefèvre)의 소설 '''어느 주식투자자의 회상(Reminiscences of a Stock Operator)'''의 실제 모델로도 알려져 있다. 이 소설은 리버모어의 투자 철학과 경험을 바탕으로, 주식 시장의 생리와 투자자의 심리를 생생하게 묘사하고 있다.

 

8. 관련 문서

• [[제시 리버모어]]
• [[피라미딩 전략]]
• [[추세 추종]]
• [[기술적 분석]]
• [[어느 주식투자자의 회상]]
• [[손절매]]

 

9. 각주

[1] Smitten, Richard; Livermore, Jesse (2001). Jesse Livermore's Methods of Trading in Stocks. Traders' Library.
[2] Biography.com Editors. "Jesse Livermore Biography." The Biography.com website, https://www.biography.com/business-figure/jesse-livermore.
[3] Richard Smitten, Trade Like Jesse Livermore (New York: John Wiley & Sons, 2004).
[4] Livermore, Jesse, How to Trade In Stocks (1940).
[5] Schwager, Jack D. (2001). Stock Market Wizards: Interviews with America's Top Stock Traders. HarperCollins.
[6] Sifakis, Carl (2002). The Encyclopedia of American Crime. Facts on File Inc.
[7] Tierney, John (November 29, 2022). "Jesse Livermore: The Man Who Sold America Short in 1929". City Journal.