[책 요약] 피라미딩 전략 : 제시 리버모어
피라미딩 전략 (How to Trade in Stocks)
1. 개요
제시 리버모어가 1940년에 집필한 《주식 매매하는 법 (How to Trade in Stocks)》 [1]은 출간 이후 오랫동안 투자 서적의 고전으로 여겨져 왔다. 이 책은 "시장은 변해도 인간 본성은 변하지 않는다"라는 핵심 문구를 통해 시대를 초월하는 투자 원칙과 심리적 통찰을 제공하며, 트레이딩의 본질은 끊임없는 자기 혁신에 있음을 강조한다. 리처드 스미튼은 제시 리버모어의 원본을 토대로 그의 가족 및 주변인과의 인터뷰, 개인 기록 등을 추가하여 증보판을 출간, 전설적인 투자자의 삶과 매매 기법을 더욱 깊이 있게 조명했다.
2. 저자 소개
제시 리버모어 (Jesse Livermore, 1877-1940)는 "월스트리트의 곰", "추세매매의 아버지" 등으로 불리는 월스트리트 역사상 가장 위대한 개인 투자자 중 한 명이다. 15세에 5달러로 주식 투자를 시작하여 파산과 재기를 거듭하며 1929년에는 1억 달러 (현재 가치 약 20억 달러)를 벌어들였다. 그는 윌리엄 오닐, 잭 슈웨거, 알렉산더 엘더 등 유명 투자자들이 칭송하는 인물이며, 에드윈 르페브르의 소설 《어느 주식투자자의 회상》의 실제 주인공이기도 하다.
리처드 스미튼 (Richard Smitten)은 "제시 리버모어 매매 시스템 (Jesse Livermore Trading System)"을 전수하고 있으며, 《제시 리버모어처럼 매매하는 방법 (How to Trade Like Jesse Livermore)》 등의 저서를 통해 제시 리버모어의 투자 철학을 현대적으로 해석하고 있다.
3. 책의 전체 흐름
이 책은 크게 제시 리버모어의 원본 내용을 담은 1부와 리처드 스미튼의 해설 및 분석이 추가된 2부로 구성된다.
- 1부: 제시 리버모어처럼 주식 투자하는 법 (Chapter 1-7): 투기는 사업이다, 주가 흐름 포착, 선도주 따라라, 돈 관리, 전환점 포착, 백만 달러 실수, 300만 달러 이익 등 제시 리버모어의 직접적인 경험과 투자 철학을 담고 있다.
- 2부: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 해설 (Chapter 8-12): 리처드 스미튼은 제시 리버모어의 피라미딩 전략을 타이밍, 자금관리, 감정통제 세 가지 핵심 요소로 나누어 해설한다. 더불어 21세기 시장에 적용 가능한 트레이딩 시스템을 제시하고, 리버모어의 마켓 키를 부록으로 제공한다.
4. 상세 요약
1부: 제시 리버모어처럼 주식 투자하는 법
- 투기는 사업이다: 투기는 매혹적인 게임이지만, 어리석은 자에게는 어울리지 않는다. 투기 역시 사업으로 접근해야 하며, 투기 성공에 도움이 될 정보와 자료를 수집하고 배워야 한다. 시장 예측에는 명확한 기준이 필요하며, 시장이 자신의 판단을 확증해 줄 때까지 인내심을 갖고 기다려야 한다. 탐욕과 공포를 다스리고, 손실은 짧게, 이익은 길게 가져가야 한다.
- 주가 흐름 제대로 포착하기: 주식은 각각 특유의 성격과 개성을 가지고 있다. 노련한 트레이더는 개별 주식의 특성을 인지하고 존중해야 한다. 주가가 확실한 추세를 타기 시작하면 기계적으로 선형적 움직임을 보인다. 그러나 비정상적인 주가 흐름이 포착된다면 이를 위험 신호로 간주해야 한다. 위험 신호가 포착되면 일단 포지션을 청산하고 시장에 이상 징후가 보이지 않으면 다시 진입하는 것이 좋다.
- 선도주를 따르라: 한 번에 너무 많은 종목에 다리를 걸치지 말고, 소수 종목에 집중해야 한다. 특정 업종의 주가 흐름이 뻔히 예상된다면 그 흐름을 기초로 행동하되, 다른 업종에까지 확대 적용할 때는 확실한 신호가 포착될 때까지 기다려야 한다. 당일 시장 주도주로 분석 대상을 제한하고, 선도주를 따르는 것이 중요하다. 오늘의 선도주가 2년 후에도 선도주가 아닐 수 있다는 사실을 명심해야 한다.
- 내 손안의 돈: 잉여 수익 관리는 다른 사람에게 맡기지 말고 직접 해야 한다. 손실 평준화를 피하고, 증권회사로부터 추가 증거금 납부 청구를 받으면 계좌를 폐쇄해야 한다. 투기적 사업에 임하는 사람은 자본을 과도하게 투입해서는 안 된다. 성공적으로 매매를 종결했을 때마다 거래 계좌에서 이익금의 절반을 인출하여 안전 금고에 따로 보관해야 한다.
- 전환점을 포착하라: 인내심을 가지고 시장에 전환점이 나타나기를 기다렸다가 매매를 개시해야 이익을 낼 수 있다. 주가가 움직이기 시작했다고 여겨지는 시점에 맞춰 매매를 개시하고, 위험 신호가 포착되면 곧바로 포지션을 청산해야 한다. 시장이 보내주는 매매 시점 신호를 따르되, 감정에 좌우되지 말고 매매해야 한다.
- 백만 달러짜리 실수: 충동적으로 매수하거나 매도하고, 단번에 포지션 규모를 최대치로 잡는 것은 위험하다. 주가가 상승세를 나타내면 추가 매수에 나서되, 이전 매수가격보다 높은 가격일 때만 매수해야 한다. 반대로 공매도를 할 때도 이전 가격보다 더 낮은 가격이 아니라면 추가 매도에 나서지 말아야 한다.
- 300만 달러의 이익: 인내심을 가지고 때를 기다렸을 때 얻게 되는 이익을 보여주는 사례다. 1924년 여름, 밀 가격이 전환점에 도달했을 때 500만 부셸을 매수하여 시장에 진입했다. 시장 상황을 꼼꼼히 분석하고 기다린 결과 300만 달러의 이익을 얻을 수 있었다.
2부: 제시 리버모어의 피라미딩 전략 해설
리처드 스미튼은 제시 리버모어의 피라미딩 전략을 타이밍, 자금관리, 감정통제 세 가지 핵심 요소로 나누어 해설한다.
- 타이밍: 하향식 매매 (TDT) 기법을 사용하여 시장, 업종, 자매주, 개별 종목을 분석하고, 반전 전환점 (RPP), 연속 전환점 (CPP), 가격 급등 (S), 일중 반전 (ODR), 고정선 돌파 (BOCB), 신고점 돌파 (BONH), 대량 거래 (BV) 등 주요 지표를 활용하여 매매 시점을 포착한다.
- 자금관리: 손절매, 분할 매수, 이익 실현 등 제시 리버모어가 제시한 자금관리 원칙을 설명하고, 위험보상비율을 설정하여 투자 자본을 효율적으로 관리하는 방법을 제시한다. 저가주를 피하고, 내부자의 행동은 무시하며, 탐욕과 공포를 경계해야 한다.
- 감정통제: 탐욕, 공포, 무지, 희망 등 투자 심리를 이해하고 다스리는 방법을 제시한다. 매매를 준비하는 자세, 평정심 유지, 언론 보도 내용 대처 방법 등 투자자가 감정적인 함정에 빠지지 않도록 돕는다. 인내심과 신중함을 유지하고, 중요한 것은 ‘거래량’이라는 점을 강조한다.
5. 핵심 개념 및 아이디어
- 하향식 매매 (Top-Down Trading): 시장 -> 업종 -> 자매주 -> 개별 종목 순으로 분석하여 투자 대상을 선정하는 방법
- 전환점 (Pivotal Point): 추세가 변화하는 지점으로, 매매 시점을 포착하는 데 중요한 지표
- 최소 저항선 (Line of Least Resistance): 시장, 업종, 주식의 움직임을 예측하는 데 사용되는 개념으로, 가격이 가장 쉽게 움직이는 방향을 의미
- 피라미딩 (Pyramiding): 주가가 상승할 때마다 추가 매수하여 이익을 극대화하는 전략
- 자금관리 (Money Management): 손절매, 분할 매수, 이익 실현 등 투자 자본을 효율적으로 관리하는 방법
- 감정통제 (Emotional Control): 탐욕, 공포, 희망 등 투자 심리를 이해하고 다스리는 능력
6. 평가 및 반응
《주식 매매하는 법》은 출간 이후 오랫동안 투자 서적의 고전으로 여겨져 왔다. 제시 리버모어의 투자 철학은 시대를 초월하는 통찰력을 제공하며, 현대 투자 기법에도 여전히 유효하다는 평가를 받는다. 다만, 일부 독자들은 리버모어의 방법론이 지나치게 주관적이고 경험에 의존적이라는 비판을 제기하기도 한다. 또한, 21세기 시장 환경에 적용하기 위해서는 추가적인 연구와 분석이 필요하다는 의견도 있다.
7. 여담 및 트리비아
제시 리버모어는 생전에 자신의 매매 기법을 공개하는 것을 꺼렸다고 한다. 《주식 매매하는 법》은 그가 남긴 유일한 저서이며, 그의 투자 철학을 엿볼 수 있는 귀중한 자료이다. 리버모어는 권총 자살로 생을 마감했지만, 그의 투자 기법은 여전히 많은 투자자들에게 영감을 주고 있다.
8. 관련 문서
- [[에드윈 르페브르]]: 《어느 주식투자자의 회상》
- [[윌리엄 오닐]]: 캔슬림 (CAN SLIM) 투자법
- [[잭 슈웨거]]: 《시장의 마법사들》
- [[기술적 분석]]
- [[가치 투자]]
9. 각주
[1] 제시 리버모어, 리처드 스미튼, 《피라미딩 전략 (How to Trade in Stocks)》, 이레미디어, 2013.